距离以太坊这一最大智能合约区块链从旧的能耗大户工作量证明模型，转向权益证明模型已经过去一年多了。这种转变被称为“合并”，它带来了“抵押”，这是一种新的向区块链添加和确认交易的方式。
在工作量证明下，矿工通过解密码竞争添加区块。而在权益证明下，以太坊的验证者在网络上抵押32个以太币（约50,000美元），然后被随机选中添加区块。无论哪种模型，只要他们的区块被添加到链上，矿工和验证者都能获得以太币奖励。
通过引入抵押，以太坊大大降低了其对环境的影响，但依然面临着来自某些中介的集中化、审查和利用等问题。以下是我们在过去一年中从以太坊的这次合并中学到的五点经验：
1.以太坊的能源消耗减少了99.9%
以太坊的这次合并重塑了它的共识机制，这是网络参与者用来维护网络安全和处理交易的系统。以前的“工作量证明”模型，是通过一种能耗很大的“挖矿”系统来运作的，参与者要通过计算竞争处理区块从而获得奖励。
预计通过放弃挖矿转向抵押将极大地减少以太坊的能源消耗，并完全淘汰之前用来生成区块和保护用户的能耗大户系统。
合并之前，以太坊的能源消耗大约相当于一个小国，这在早期的NFT和DeFi批评中是一个主要的争议点。至今，比特币还在用工作量证明来运行，其能耗据说与新加坡相当。
自“合并”一年以来，以太坊的新发行量已大幅下降。以太坊新的权益证明系统比旧的基于挖矿的系统能耗少99.9%。无论升级的其他成就如何——或者失败——现在要说以太坊对环境有害变得更加困难了。
2.抵押分布引发集中化问题
除了因其高能耗受到批评外，以太坊旧的共识模型也因集中权力于少数加密挖矿联合体之手而受到指责——这些实体有资金、专用硬件和知识来建造大型加密挖矿设施。在合并之前，仅三个矿池就占据了以太坊算力的大部分——这是所有矿工集体计算能力的一种衡量。
当以太坊过渡到权益证明时，网络放弃了挖矿，转而支持抵押。新系统部分剥离了工作量证明的硬件要求和计算成本，这也是为了让更多人参与网络运营。
然而，自“合并”以来的一年里，集中化仍然是以太坊面临的最大挑战之一。要在以太坊上进行抵押，验证者需要在网络上锁定32个以太币，大约50,000美元——这些资金可以获得稳定的利息，但如果验证者出错或行为不正，可能会被没收。在网络上设置验证节点进行抵押也是一项复杂的任务，如果设置不当，可能会导致财务处罚。
由于设置节点的费用和技术障碍，中介服务应运而生——来自像Coinbase这样的公司和像Lido这样的“去中心化”集体——允许用户将他们的以太币聚集在一起，为一个节点创建32个以太币。这些中介实体承担了大部分繁重的工作：它们从用户那里获得以太币，代表用户进行抵押，并从运营验证器获得的奖励中抽取一部分。
即使在“合并”之前，一些反对权益证明的人士就担心抵押可能会增加以太坊的集中化——这意味着这些中介中的少数（或者甚至只有一个）可能获得对网络中加入的区块具有不成比例的控制权。
这种情况似乎正在发生：目前，最大的抵押提供商是Lido，最大的去中心化抵押池。Lido目前占以太坊总抵押份额的32.3%，由于接近33%的阈值，开发人员表示这可能导致安全问题，从而引发了集中化的担忧。
3.MEV与审查
“合并”后，以太坊的验证者通过一种名为最大可提取价值（MEV）的做法，成功获得了显著的额外利润。这有时被视为验证者和开发者可以通过在交易添加到网络之前战略性地插入或重新排序交易，从用户处收取的一种“隐形税”。
当MEV成为网络中集中化和审查的意外途径时，第三方介入试图解决该做法的一些更加恶性的副作用。Flashbots，一家以太坊研究和开发公司，发明了MEV-Boost，这是一款验证者可以运行以减少MEV负面影响的软件。然而，Flashbots解决MEV问题的方案却备受争议。尽管有人认为应该彻底根除MEV，但Flashbots推出了MEV-Boost，以使这种做法变得无处不在。
目前，大约90%的以太坊区块都经过了MEV-Boost的处理，该软件优化了如何将交易组织到区块中，以便为验证者提取最大利润。MEV-Boost的受欢迎程度已成为网络的争议点。如前所述，有人认为MEV是对用户的不公平税收。Flashbots在以太坊MEV市场的核心角色受到了抨击：通过Flashbots软件组装的大多数区块都是通过Flashbots本身“中继”——或传递给验证者的。
这种集中化被一些人视为可能的审查途径：当美国财政部制裁了与Tornado Cash（一款混合程序）有关的一些以太坊地址时，Flashbots停止将那些交易添加到它发送给验证者的区块中。这一举动令认为Flashbots所占据的基础设施层应该完全中立的以太坊开发者大为反感，以免整个网络变得更加类似于Visa等集中化支付处理器。
自“合并”的初期以来，以太坊社区已努力通过配置MEV-Boost使用非Flashbots中继来减少审查。目前，17.3%的区块依赖Flashbots的中继来提取MEV，审查率已降至35%，与2022年11月78%的高点相比，这是一个巨大的转变。
4.流动性质押代币已占领ETH市场
自“合并”之后，流动性质押在以太坊生态系统中的出现有所增加。任何人都可以通过质押的过程获得奖励并参与以太坊的安全系统，这涉及将ETH代币锁定在以太坊区块链上的一个地址中，以换取稳定的利息收入。但有一个问题：一旦代币被质押，它们就不能被买卖，也不能在DeFi中使用（例如作为贷款的抵押品）——这限制了对希望最大化他们投资收益的投资者的吸引力。
第三方的流动性质押服务提供了传统质押的一种替代方案。通过像Lido这样的服务进行质押的用户——而不是直接与以太坊进行质押——会获得一种代表他们质押资产的衍生ETH代币：流动性质押代币，简称“LSTs”。
LSTs就像常规的质押ETH一样获得利息，但它们可以像任何其他加密货币一样被买卖——这使它们成为希望轻松获得ETH质押的DeFi交易者极为吸引人的投资。作为额外的奖励，LSTs允许用户体验到质押，而无需质押32个ETH，这是自行质押所需的最低数量。
在2023年4月的Shapella升级之前，质押者是不可能取回已质押的ETH的，所以人们最初转向流动性质押是为了在不冒锁定代币未知时间风险的情况下获得质押收益。一旦可以取回已质押的ETH——消除了质押的关键风险之一，但削弱了LSTs的价值增加——有人认为流动性质押市场可能会收缩，而传统质押将会受益。但事实并非如此。
目前，流动性质押市场价值近200亿美元，且正迅速增长——这在很大程度上是由于LSTs在DeFi中的普遍性和与传统质押相比，LSTs的可获取性。Lido的代币，stETH，在LST市场中占据最大份额，约占LSTs总份额的72.24%。
5.ETH 净供应量下降
“合并”更新带来了一些以太币的经济模型的调整——这是支持区块链本土代币的基础规则。
最值得注意的是，该升级首次使 ETH 成为“通缩”的，这意味着代币的总供应量现在是在减少而不是增加。与一年前相比，ETH 的流通供应量今天下降了0.24%。供应量的减少部分源于 EIP-1559，这是一个网络升级，比“合并”早了大约一年。那次升级开始在网络上的每一笔交易中“销毁”一些 ETH，但是直到“合并”进一步减少了新 ETH 的发行速率，ETH 才成为净通缩的。
当 ETH 的供应量逐年增长时，一些投资者担心他们的代币份额会随着时间的推移而贬值。一些人希望通缩会帮助使 ETH 变得更有价值。到目前为止，这是否已经发生还很难说。自“合并”以来的几个月里，以太币的价格并没有发生太大变化，而且在短期内，宏观经济因素可能比供应量的变化产生了更大的影响。