原文来源：What Ripple’s Partial XRP Win Means for Other Crypto Firms Fighting SEC, Coindesk
编译：Meta Era, 237
今年，美国证券交易委员会（SEC）对交易平台如 Coinbase（COIN）、币安和 Bittrex 开始采取行动，其宣称上述企业经营着所谓的未注册交易平台，且上市了被该机构视为未注册证券的数字资产，包括 Cardano（ADA）、Solana（SOL）、Polygon（MATIC）和 Filecoin（FIL）等。根据美国纽约南区地方法院上周四的裁决，Ripple 及其高管出售和分发的 XRP 代币并不属于投资合同，这意味着那些因为相似原因被迫对簿公堂的被告方可能会获得新的辩护筹码。
“此次判决对于加密市场的监管和合规问题具有重大意义，甚至有可能改变证券交易委员会执法工作的方式”曾任 SEC 总顾问办公室法律顾问、现任 BakerHostetler 律师事务所合伙人的 Teresa Goody Guillén 表示。“对于 Coinbase 和币安来说，这也是一个有益的先例，可以用于针对他们作为未注册证券交易所、经纪人和清算机构运营的指控进行辩护。”
但几位法律专家迅速给这一令人兴奋的判决浇了一盆冷水。他们认为该判决有些站不住脚，并且可能无法回应加密货币行业对美国证券交易委员会对待加密行业方式改变的期望。
“美国证券交易委员会将会着力研究法院判决中对其有利的部分，以证明其对数字货币和代币监管地位的一贯观点（即它们都是证券）及其在行业中落实这些观点的一贯方法”，Mayer Brown 律师事务所金融科技和数字资产、区块链和加密货币团队的负责人 Joe Castelluccio 在一封电子邮件中写道。
根据 Castelluccio 的说法，有利于 Ripple 的部分判决“相当具体，并且尽管市场上可能存在一些类似情况，但如果其他市场参与者的情况与之不完全一致，他们可能会发现这些裁决的有利部分将难以拿来即用。”
Castelluccio 补充说，这个案例实际上“并未对数字资产行业亟需解决的众多其他监管问题提供法律方面的明确性指引。”
胜利之旅
Victory Laps
美国纽约南区地方法院在周四做出的简易判决裁定，Ripple 及其高管出售和分发的某些 XRP 代币不属于投资合同，因此不违反证券法，正如美国证券交易委员会在2020年民事诉讼中所指控的那样。
不过尽管该判决已经将机构向对冲基金等出售的 XRP 认定为证券，加密业界依然热衷于将这一消息视为根本性的利好，并称联邦法官已经宣布交易所上的代币销售并不属于投资合同。
Pryor Cashman 律师事务所的 Jeffrey Alberts 表示：“法院驳回了加密货币代币为证券的观点，这种观点此前曾导致了广泛的混淆。”他还指出，法官在判决中明确指出，加密货币代币本身并非证券。
这一消息传出后，恭喜之声和 “LFG” 的呼声铺天盖地地涌来（LFG是 Web 3.0 常用褒义俚语，意为“向前冲和上升”）。Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse 发推文称，Ripple “站在法律的一边，也将站在历史的一边。”随后，XRP 代币的价格在周四消息的影响下疯狂飙升了96%。
“无论如何，人们都无法将 Ripple 的判决视为是加密货币行业的胜利。即便判决裁定 XRP 并非证券，该公司及其高管在二级市场上的部分 XRP 销售行为也并不违反证券法规”，美国证券交易委员会执法部门的前官员 Christian Schultz 在给 CoinDesk 的一封电子邮件中称。
好，坏，难
The good, bad and the complicated
Herrick, Feinstein 律师事务所的合伙人 Arthur Jakoby 赞同 Goody Guillén 的观点，他表示该裁决削弱了证券交易委员会在关于 Coinbase 等交易所上进行数字资产二级销售构成未注册证券销售的立场。
“如果上诉维持原判，这个判决将大大限制美国证券交易委员会对加密市场的管辖权和管辖范围，”Jakoby 表示。
Schultz 也表示，尽管其他地方法院的法官没有义务遵循这一裁决的推理，但这可能会“给证券交易委员会在其他待决诉讼中带来许多麻烦，尤其是那些主要甚至完全关注二级市场活动的诉讼。”
除了在交易所上销售 XRP 以外，其他分发方式，包括向员工分发和由执行长 Garlinghouse 以及联合创始人 Christian Larsen 销售的代币，也被判定为非证券。
另一方面，Schultz 表示，机构销售XRP被视为投资合同的事实支持了证券交易委员会主席Gary Gensler的观点，即几乎所有的首次代币发行（ICO）都属于证券。ICO曾经是加密初创企业流行的筹资方式，其通过向公众或私人投资者发行代币来筹集各种项目的资金。尽管Ripple否认进行过任何一次XRP的发行，但证券交易委员会在诉讼中声称，Ripple在机构销售中销售了大约7.289亿美元的 XRP。
“我希望加密行业可以继续探索创造性的方式来进行数字资产的初始分发，以避免导致法官认定数字资产存在投资合同证券的事实和情况，”Schultz 说道。
Brown Rudnick 律师事务所数字商务团队的企业合伙人 Preston Byrne 在一篇 CoinDesk 的专栏文章中写道，本次判决认定 XRP 的机构销售确实构成投资合同，但其他分发方式则没有，其本质上是将一种代币分配给了两种监管状态，此举可能存在一些缺陷，并且如果证券交易委员会决定上诉的话，该判决仍存在被推翻的可能性。
尽管纽约南区地方法院在周四的裁决是对美国证券交易委员会和 Ripple 的即决判决动议做出的回应，其目的阻止案件进入审判程序。但其中被否决的部分，包括机构销售 XRP 的部分，将继续进入审判阶段。
原文来源：https://www.coindesk.com/consensus-magazine/2023/07/13/ripple-labs-ruling-throws-us-crypto-token-regulation-into-disarray/?utm_content=editorial&utm_source=twitter&utm_medium=social&utm_campaign=coindesk_main&utm_term=organic