我们看到越来越多的资金进入基于期货的 ETF，并且越来越多的人对 CME 期货和看涨期权表现出兴趣。这可能会吸引更多的投资者，但实际他们并不想处理持有实际比特币的问题，也不想处理与 ETF 或基于期货的信托相关的资金和风险的担忧。
文章作者：PSE Trading Trader @MacroFang
文章来源：PSE
文章翻译：Meta Era
尽管贝莱德 ETF 于 2023 年 10 月 16 日出现虚假交易，但 BTC 价格仍在上涨
过去两周，比特币价格大幅上涨（从 2.8 万美元上涨至 3.4 万美元），因为投资者预计 SEC 对现货比特币 ETF 表示“同意”。这种希望体现在比特币与以太坊相比的表现上。我们看到越来越多的资金进入基于期货的 ETF，并且越来越多的人对 CME 期货和看涨期权表现出兴趣。
这可能会吸引更多的投资者，他们不想处理持有实际比特币的问题，也不想处理与 ETF 或基于期货的信托相关的资金和风险的担忧。
Cointelegraph 虚假 ETF 新闻：但对 BTC 持真正乐观态度
Cointelegraph 于 2023 年 10 月 16 日错误地宣布，贝莱德 (BlackRock) 已获得 SEC 对其比特币 ETF 的批准。这一消息引发了加密货币价值约 10% 的上涨，并且即使在错误消息被纠正后仍能保持约 3% 的涨幅。
从历史的上涨来看，市场肯定会对美国证券交易委员会即将批准的任何暗示感到兴奋，而价格走势也开始显示出这种积极的预期。在法院宣布授权后，比特币飙升至 2022 年中期的水平。与此同时，GBTC 相对资产净值的折扣也在迅速缩小。考虑到股东可以以 1:1 的比例将股票交易为 BTC（在股票 ETF 领域，已观察到将折扣降低到接近 0%），这一折扣可以被视为市场估计 ETF 批准几率的衡量标准。
GBTC的贴水继续快速收窄
BTC：在 SEC 法院发布灰度令后，比特币继续大幅上涨
8 月，华盛顿特区上诉法院推翻了 SEC 阻止灰度比特币信托 (GBTC) 成为 ETF 的决定。法院称 SEC 最初的决定“随意且冲动”，并给予 SEC 45 天的时间进行反击。该时期现已正式结束，美国证券交易委员会没有采取任何行动，这让投资者对比特币 ETF 即将推出更加充满希望。
尽管有假 CoinTelegraph 新闻，但 BTC 仍坚守涨势，直到 SEC 法院下令后才飙升
即使在 CoinTelegraph 发布虚假消息之后，BTC 仍保持了增长势头，甚至在 SEC 法院命令发布后还出现了上涨。法院最近发布了一项“最终指令”，解释了 SEC 在灰度 ETF 批准方面应采取哪些步骤。但重要的是要记住，并不能保证获得批准。目前仍存在法律障碍，时间也无法预测。事实上，一些 ETF 申请已被推迟到 2024 年，针对加密货币参与者的行动仍在继续。即便如此，现货比特币 ETF 获得批准的可能性肯定有所上升。这个想法现在是许多市场参与者的主要期望。请记住，美国证券交易委员会不仅批准了比特币期货 ETF，还批准了杠杆比特币期货 ETF。基于以太坊期货的 ETF 最近也获得了批准。
BTC 主导地位上升：ETP 流入量上升
随着 ETP 的流入量再次开始增加，比特币在市场上获得了更牢固的立足点。我们今年反复强调的一个主题是比特币日益增长的主导地位——这意味着它在全球加密货币市值中所占的份额。由于美国地区银行业的一些问题，这一数字在 3 月份有所攀升，或许是因为传统中心化组织的失败激发了人们对去中心化加密货币的好奇心。6 月份，包括贝莱德 (BlackRock)、景顺 (Invesco) 和 WisdomTree 在内的几家大型金融机构开始申请现货比特币 ETF，比特币的主导地位再次攀升。大约在同一时间，美国证券交易委员会对第一个杠杆比特币期货 ETF 表示赞赏。
比特币的主导地位仍然很高，ETF 的乐观情绪暂时集中在原始加密货币上
经过几个月的悲观情绪（例如 FTX 崩盘后），监管预测变得更加乐观，导致 BTC ETP 流入激增。尽管许多资金流在夏季出现回流，但考虑到 SEC 未能对 DC 法院 8 月份的裁决提出质疑，ETP 又开始出现资金流入。从我们的角度来看，这些资金流入不太可能很快就会下降，尤其是随着美国证券交易委员会和 ETF 申请人之间的关系日益明确。
由于现货 ETF 获得批准的希望增加，比特币 ETP 流量在 6 月份回升，资金流入再次增加
美国证券交易委员会的上诉窗口关闭后，投机头寸有所增加。下图显示了芝商所的期货未平仓合约总额，近几个月来一直在攀升。您也可以在期货期权中看到这一点，看涨期权与看跌期权未平仓合约的增加就证明了这一点。
自 8 月份 Grayscale-SEC 裁决以来，看涨期权与看跌期权未平仓合约随着比特币价格的上涨而上升。
由于人们越来越猜测美国即将批准现货比特币 ETF，比特币的价值正在上涨。我们认为，这可能为更多投资者铺平道路，他们宁愿避免管理和保护“实物”（即虚拟）资产的麻烦，也不愿担心管理与期货 ETF 或投资信托相关的现金和风险。
比特币与美国股票：相关性被打破
加密货币和股票市场之间日益紧密的联系正在暂停。今年相关性的大幅下降始于 Silvergate 失败后加密货币股票的分歧。这场更大的传统金融体系的动荡可能引发了人们对 DeFi 领域的更多好奇。1 个月相关性大幅上升，然后再次平静下来。尽管对更广泛的银行业压力的担忧几乎完全消退，但 3 个月相关性尚未接近我们在 22 年底和 23 年初看到的水平。
100 万个加密货币与股票的相关性仍然不稳定
加密货币和黄金之间的联系已降至几乎为零。由于加密货币监管的变化以及市场对美联储长期较高立场的思考，加密货币与黄金之间的联系急剧下降。自 SVB 倒闭以来，这是首次低于加密货币与股票之间的相关性。虽然加密货币与黄金的相关性勉强保持在正值区域，但与第二季度和第三季度的水平相比，加密货币股票的相关性仍然很高，轻松超过 30%。
股票与加密货币的相关性仍然高于黄金与加密货币的相关性