Web 3.0 的监管问题始终是达摩克利斯之剑，全行业如何应对？
文章作者：DeMan
文章来源：PANews
在加密货币领域，监管问题向来备受关注。近日，SEC（美国证券交易委员会）再次成为关注焦点，这次的目标是以太坊 2.0。据悉，SEC 决定结束对以太坊 2.0 的调查，不会指控以太坊的销售属于证券交易。这一消息立即在加密货币圈引发了广泛的关注和热议。
从过去 14 个月的调查到现在，以太坊 2.0 一直是监管的重点。然而，Consensys 在 6 月 7 日发出的一封信要求 SEC 确认以太坊现货ETF获批时的前提是以太坊属于一种商品，这一要求最终促使 SEC 做出了结束调查的决定。这一决定不仅对以太坊开发者、技术提供商和行业参与者来说是一大胜利，也标志着监管环境中的一次重要转变。
随着SEC宣布结束调查的消息传出，市场迅速作出反应。6 月 19 日，以太坊相关的项目，如 LDO 等占据了涨幅榜的前列。6 月 20 日，以太坊生态中的 ENS、LDO、RPL、Pendle、CVX、MOG、PEPE 等项目也纷纷上涨，显示出市场对这一消息的积极态度。
然而，对于许多区块链开发商、技术提供商和行业参与者来说，这并不是万能灵药。他们仍然在 SEC 的激进加密货币执法制度下遭受痛苦。Consensys 强调，他们的战斗还在继续，特别是在关于 MetaMask Swaps 和 Staking 是否违反证券法的问题上。他们希望通过诉讼为行业争取到急需的监管清晰度，以允许这个充满创新的行业蓬勃发展。
在这样的背景下，我们有必要深入了解 SEC 的调查经过及其决定背后的原因，并探讨这一事件对加密货币市场及法规环境的潜在影响。
SEC 对以太坊展开调查，一场纠葛牵动整个行业的心
2024 年 4 月 25 日，加密货币巨头 Consensys 在德克萨斯州联邦法院提起了一项措辞激烈的诉讼，指控美国证券交易委员会（SEC）「监管过度」，试图制止市值 3800 亿美元的以太币（ETH）。这一诉讼基于「ETH 不具备任何证券属性」的理由。然而，理解 SEC 对 ETH 的调查起因，需要回溯到近十年前以太坊成立的初期。
Consensys 是以太坊区块链的主要支持者，以太坊是一种“第1层”区块链账本，类似于比特币，但可以在其基础上构建其他协议和应用程序。以太坊用户使用 ETH 进行交易，ETH 是网络用户向全球运行该网络的个人（称为「矿工」）支付的报酬形式。Consensys 在以太坊的后端基础设施建设方面做出了巨大贡献，并为生态系统内的许多小型项目提供了资金支持。最为著名的是其开发的 MetaMask 钱包，截至今年 2 月，MetaMask 的每月活跃用户约为 3000 万。Consensys 的成功与以太坊网络的成功密不可分，而 ETH 的销售方式自其成立以来就饱受争议。
ETH 于 2014 年 7 月通过首次代币发行（ICO）的方式推出，类似于传统金融市场的 IPO（首次公开募股）。在 ICO 热潮时期，许多项目通过这一方式筹集了大量资金，引发了监管机构的关注。2017 年 7 月，美国证券交易委员会发布了一份调查报告，宣布「虚拟组织提供和销售数字资产须遵守联邦证券法的规定」。此后，监管机构开始追查和起诉不遵守证券法的 ICO 项目，导致 ICO 市场迅速降温。然而，2017 年 7 月报告发布之前发行的代币，包括 ETH，实际上获得了豁免，避免了 SEC 的起诉。
尽管 SEC 未对 ETH 的 ICO 发行采取行动，但其对以太坊网络的关注一直未减。特别是在 2022 年以太坊从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS）后，监管机构更加关注这一网络。PoS 系统允许矿工通过锁定（质押）他们的ETH来运行网络，换取从网络用户那里获得的支付。SEC 认为，这种质押机制构成了投资合同，属于证券法的范畴。
在这样的背景下，Consensys 的诉讼看似是一种先发制人的策略。面对SEC可能的起诉，Consensys 希望通过诉讼争取更多的监管清晰度。然而，SEC 的历史记录显示，其在涉及未注册证券的案件中几乎未曾失败。尽管 Consensys 在财力和法律资源上有优势，但在法律层面上，他们的胜算并不大。
SEC 对以太坊的界定始终模糊不定，留下一系列历史遗留问题
美国证券交易委员会（SEC）在 2018 年明确声明以太坊（ETH）不是证券。当时，SEC 的公司财务部门主任 William Hinman 在一次演讲中指出，由于以太坊没有集中管理权力，“当前的以太坊销售并非证券交易。” 这一声明反映了 SEC 及其领导层对以太坊的深思熟虑的判断，并得到了广泛的认可。
次年，商品期货交易委员会（CFTC）的主席也宣布以太坊是一种商品，因此属于 CFTC 的管辖范围。随后的 CFTC 继任者也重申，以太坊属于商品范畴，而不是证券范畴。在这一期间，SEC 和 CFTC 多次在公开声明、国会听证会、执法行动和监管措施中重申了这一立场。总体而言，监管共识很明确：以太坊不是证券。
尽管如此，这一立场在近年开始出现微妙变化。2023 年 12 月，Bloomberg 分析师 James Seyffart 在一次播客中指出，SEC 最近批准了以太坊期货交易所交易基金（ETFs），这可能暗示 SEC 在承认以太坊为商品而非证券。此外，SEC 主席 Gary Gensler 公开认可比特币为商品，而对以太坊保持相对沉默，这也间接表明了其不再将以太坊视为证券。
2024 年 5 月，SEC 批准了以太坊现货 ETF，这一决定进一步表明了 SEC 对以太坊非证券属性的认可。彭博 ETF 分析师 James Seyffart 和数字资产律师 Justin Browder 均认为，这一批准隐含着 SEC 不会将以太坊视为证券进行监管的态度。然而，他们也指出，质押的ETH可能仍然被定义为证券，并可能受到 SEC 的监管。
今年 4 月，以太坊基础设施公司 Consensys 因其 MetaMask 交易和质押服务收到了 SEC 的 Wells 通知。金融律师 Scott Johnsson 指出，尽管 SEC 批准了以太坊现货 ETF，但并未在其批准令中明确确认以太坊的非证券状态，这意味着 SEC 仍可能在质押问题上对以太坊采取行动。
根据 Fox Business 的报道，SEC 主席 Gensler 在过去一年中一直认为 ETH 属于「未经注册的证券」，不符合现行联邦法规。2023 年 3 月，SEC 执法部门负责人 Gurbir Grewal 批准了一项正式调查命令，对以太坊的证券地位进行调查，并传唤了参与该事件的个人和实体。
通过这些发展，可以看出 SEC 对以太坊的态度正在发生变化，这场争议也将对以太坊及整个加密货币市场产生深远影响。
调查结束并不意味着美国监管层完全认可 ETH 的合法地位，后市仍需关注
2024 年 4 月 25 日，美国时间周四，以太坊开发公司 ConsenSys 在德克萨斯州北区地方法院提起了一项诉讼，指控美国证券交易委员会（SEC）试图将以太坊定性为证券，尽管此前 SEC 已声明以太坊不具备证券属性。ConsenSys 认为，SEC 的这一举动不仅越权，还违反了程序正义条款。
在诉讼文件中，ConsenSys 透露，2024 年 4 月 10 日，SEC 工作人员向 ConsenSys 发送了一份「威尔士通知」，声明其即将对 ConsenSys 提起执行行动，原因是其通过 MetaMask Swaps 和 MetaMask Staking 产品违反了联邦证券法。威尔士通知通常在调查结束时发给被调查的个人或机构，告知他们 SEC 打算因涉嫌违反证券法而对其采取行动，并给予他们解释或反驳的机会。
ConsenSys 认为，SEC的这一行动基于 MetaMask 的 Swap 和 Staking 功能涉及未注册证券的交易，类似于对 Coinbase、Binance、KuCoin 等交易所的指控。然而，ConsenSys 对 SEC 在代币是否为证券上的模棱两可态度非常不满，决定先行向法院提起诉讼，以此指控 SEC 越权监管不是证券的商品，并主张 MetaMask 并未违反联邦证券法。
ConsenSys 创始人 Joseph Lubin 在接受媒体采访时表示，尽管 SEC 决定结束对以太坊长达 14 个月的调查是一项令人振奋的发展，但这还远远不够。他强调，公司仍将继续推进针对 SEC 的诉讼，争取更多的法律透明度。Lubin 指出，“一定有比伏击更好的方式来监管市场。我们希望，一些美国监管机构对加密货币的敌意开始减弱，国家投资者保护战略将脱离目前的游击战术。”
2024 年 6 月 19 日，ConsenSys 在推特上发布声明：“我们的战斗还在继续。在我们的诉讼中，我们还寻求声明提供用户界面软件 MetaMask Swaps 和 Staking 并不违反证券法。我们不应该通过一场诉讼来提供急需的监管清晰度，以允许一个作为无数新技术和创新支柱的行业蓬勃发展——但事实如此。”
总结来看，SEC 决定结束对以太坊的调查标志着一场监管风暴的暂时平息，但未来的道路依然充满不确定性。ConsenSys 的反击行动不仅仅关乎自身的未来，更可能影响整个加密货币行业的监管格局。以太坊是否会继续作为创新金融工具存在？监管机构与技术创新之间的平衡将如何实现？这些问题仍需时间来解答。