美国候任总统特朗普将比特币定位为政府战略储备资产，虚拟资产市场迎来一波牛市。熟悉虚拟资产市场运作的香港立法会议员兼Web3虚拟资产发展事宜小组委员会主席吴杰庄，近日接受香港文汇报访问时建议，香港应用好“一国两制”优势，“先行先试”将比特币纳入外汇基金资产中，并为国家探索盘活手上比特币的出路。
文章来源：香港文汇报
文章作者：曾业俊
美国候任总统特朗普将比特币定位为政府战略储备资产，虚拟资产市场迎来一波牛市。熟悉虚拟资产市场运作的香港立法会议员兼Web3虚拟资产发展事宜小组委员会主席吴杰庄，近日接受香港文汇报访问时表示，香港要研究在美国搅局比特币、影响传统资产市场下，维护国家金融安全。他建议，香港应用好“一国两制”优势，“先行先试”将比特币纳入外汇基金资产中，并为国家探索盘活手上比特币的出路。
吴杰庄近日在接受香港文汇报访问时指出，将比特币纳入国家财政储备并非新鲜事，目前已经有小国这样做，甚至作为法定货币，“美国部分州份亦已立法要求州储备之中有10%是比特币，让资产配置更多元化”。由于美国是全球最大经济体，在全球金融市场有极高参与度，特朗普如果大力推动将比特币纳入政府战略储备资产，相信必会对全球市场尤其是储备资产产生重大影响，各国政府不能视而不见。
美政策对储备资产影响重大
因此吴杰庄向特区政府提多项关注，包括政府会否考虑将数字资产及加密货币纳入财政储备，并考虑动用外汇基金持续购买并长期持有；以及评估外国将比特币定为战略储备资产，对内地及香港金融安全的影响；同时怎样利用香港在加密货币领域的先发优势和独特资源条件，做好策略部署，以在维护国家金融安全上作出贡献。
根据特区政府财库局的回覆，外汇基金投资于全球多元化的资产类别及市场，以分散风险及提升长远回报。尽管加密资产并非外汇基金投资的目标资产，金管局的外聘投资经理亦投资于全球多元化的资产类别及市场，在外聘投资经理不同时期的投资操作当中，不排除有个别涉及加密资产的投资，但相关占比十分小。
外汇基金或持小量加密资产
至于“金融安全”及“试验田”方面，财库局则强调特区政府及监管机构会按“相同业务、相同风险、相同规则”的原则，制订监管制度以应对加密货币市场的风险，确保金融安全；同时继续完善规管制度，并推出措施促进本港虚拟资产市场的发展。
问及若美国将比特币定为战略储备资产，对内地及香港的金融安全会有什么影响，吴杰庄认为最有机会是动摇传统资产的价值，有供应上限的比特币会成为对抗货币滥发、通胀的神器，部分国家相信比特币更能够保值，“若经济大国主动将比特币纳入战略储备，比特币的价值将更加稳定，会引起愈来愈多其他国家仿效，并减少持有传统资产，令传统资产的价格下跌，会令持有传统资产的政府财政储备缩水。”
吴杰庄相信，比特币对实用功能偏低的贵金属的价格影响最大，包括黄金和白银等。虽然比特币同样欠缺实用功能，但因其方便储存和携带，反而金银牵涉不菲的存仓费和物流费，因此在市场取舍之下，传统贵金属或会被储存和交易成本较低的比特币取代。
他又指，比特币的交易量愈来愈庞大，并有许多衍生产品已经进入真实的金融市场，如港交所已有12只挂钩比特币及以太币的ETF在交易，香港证监会亦已发出了7张交易平台牌照，反映其在全球主流社会流通，与十多年前只有极少数人相信比特币的情况截然不同。
价格剧烈波动市值细成死穴
不过，吴杰庄亦指出，以每枚比特币价值10万美元计算，比特币全盘市值约2万亿美元，与全球黄金总值约20万亿美元相距一大截，盘子还不够大；此外，比特币风险不低，一是价格会大升大跌，二是只知道市场上大约有多少个钱包，但并不清楚背后控制这些资产的持有者身份。在平衡风险和回报后，他认为政府和企业，只应配置少部分比特币作为财政资产。
政府纳储备 可刺激市场发展增税收
对于持有比特币是否有助特区政府对抗财赤，吴杰庄认为虽然政府可以利用比特币作为资产增值的工具，但要大量持有才会得到明显效果，政府目前财赤过千亿元，鉴于只能少量持有，对灭赤帮助不大，持有比特币保值功能会大过增值。不过，若特区政府正式宣布将比特币纳入储备，相信可刺激相关行业在港蓬勃发展，吸引资金和人才，将香港的虚拟资产市场做大做强，这也能为香港带来庞大的交易印花税收入。
他表示，若特区政府或企业有意将比特币纳入储备，需密切留意美国的做法。若发现美国一直增持比特币，特区政府就应留意，可审慎考虑持有与美国比特币储备相若的比例。至于风险则要考虑两方面，包括价格波动和网络安全。加密货币价格经常受不同消息影响而大幅波动，出现急升或急跌，例如本月中市场就曾因投资管理公司贝莱德的一句免责声明而出现大幅波动。
价格波动大 储备配置量不能多
吴杰庄又指出，加密货币在区块链上完全公开，任何钱包的动作都容易导致市场出现一窝蜂地“跟风”的行为，价格在短时间内跌价七八成很常见。因此，比特币作为储备的配置量一定不能多。此外，虽然过去十多年无数黑客尝试破解比特币都终告失败，但仍不能百分百排除比特币不会被破解而变得一文不值的极端风险。不过，价格风险可利用金融工具对冲，而安全风险则可透过保险对冲。
他亦不建议政府持有“细币”而应只考虑大型币种，其交易额排名全球前十大才值得考虑，因为这些币都是历史较长及交易量多，足证这些加密货币用家多及设计较安全。
传内地拥19万枚比特币 倡来港打包ETF释放价值
有外国网站指出，中国持有19万枚收缴得来的比特币，数量仅次于美国政府的21万枚。若消息属实，趁目前比特币牛市，内地如何盘活、释放这些比特币的价值，是值得探讨的课题，其中来港打包成交易所买卖基金（ETF）是一个可行方法。
科大商学院副院长及会计学系副教授黄昊向香港文汇报指出，根据现时内地对比特币和其他加密货币的政策限制，以及香港特区政府对加密货币和Web3的支持，内地若对持有的比特币暂时未有具体处置方案，可以考虑把这些比特币转让给香港特区政府，用于支持香港成为数字资产及加密货币中心。
市值近千四亿 可成港虚资ETF旗舰
另有业内人士指出，内地或可参考香港当年处理“打大鳄”的官方持股做法，即参考成立盈富基金（2800）的方法。邀请基金公司及资管公司，将手持的比特币打包成ETF，然后在香港挂牌上市，相信此举既能充分释放内地手持的比特币价值，亦可以刺激港股整体交投，可谓“一石二鸟”。
以近日每枚约9.4万美元计，19万枚比特币市值近180亿美元（约近1,400亿港元），其市值远超目前在港交所挂牌的12只虚拟资产ETF，可成为香港虚拟资产的旗舰ETF。目前港交所挂牌虚资ETF，总市值仅74亿多元。
比特币不止2100万枚？
比特币又有“数字黄金”之称，意指其如黄金般稀缺，根据协议，比特币总供应量被固定为2,100万枚，因而具有作为资产“锚”的作用。任何改变这2,100万枚的情况，必将破坏市场对比特币的信心。
投资管理公司贝莱德今年12月18日发布了一条介绍比特币的短片，片中字幕出现一句声明，指该行“不能保证比特币的2,100万枚供应量不会改变”，因而引发市场波动，让比特币支持者感到不安，怀疑有市场大户想影响比特币协议或实施“硬分叉”，以增加比特币供应量，令币价从当日高位跌逾3.6%。
修改协议 须逾50%“矿工”赞同
华赢证券Web3合伙人林俊杰对香港文汇报指出，比特币的供应量和上限是由其核心协议所决定的，该协议是由比特币协定创造者中本聪（Satoshi Nakamoto）在比特币白皮书中提出。比特币的总供应量被固定为2,100万枚，这一设计旨在防止滥发，并使比特币成为一种抗通胀的数字资产。
不过，比特币的供应上限，若满足特定条件也是可以改变的。林俊杰指出，这包括取得网络中大多数节点的共识，即要超过50%“矿工”赞同需要“硬分叉”，对比特币协议进行重大修改。如果供应上限被改变，这将直接影响比特币的核心价值，可能导致信任崩溃，破坏比特币作为“数字黄金”的地位。但如果修改协议能有利比特币生态的发展，则可以研究。
香港科学园科培网络会长李治纬亦向香港文汇报表示，贝莱德在影片中的声明其实只是一般的免责声明，市场出现短暂恐慌，主要由于贝莱德的iShares Bitcoin Trust（IBIT）比特币现货ETF现时持有约55.3万枚比特币，占比特币全盘2,100万枚逾2.6%，持仓价值约542.3亿美元，属于市场大户，举手投足都容易引发市场紧张。有市场人士揣测贝莱德有意增加比特币供应，但贝莱德作为比特币大户，增加供应对其并无好处，因为一旦比特币供应增加，贝莱德的比特币现货ETF亦会随之跌价。
供应增币值跌 破坏市场信心
李治纬亦提到，比特币的供应量并非单一持有人可以改动，相信大多数“矿工”赞成增发的机会甚微，一来矿工分布全球，难以控制；二来增加供应虽可让“矿工”更易挖到比特币，但会导致币价下跌，抵消了增加供应的诱因。目前比特币供应量已达约1,980万枚，较去年约1,958万枚增加约1.1%，供应愈来愈少，“矿工”开采比特币的算力成本则日益上涨，亦导致比特币价格持续上升以冲销开采成本。若比特币跌价，则难以弥补“矿工”开采成本，因此相信比特币在短期内都不会增加供应。