加密风投预计，随着监管的明朗化以及更多金融科技企业进军加密市场，2025年加密行业的整合趋势将加强。
文章作者：Yogita Khatri
文章来源：The Block
文章编译：Ada, MetaEra
根据 The Block Pro 的数据，2024 年加密货币领域的并购（M&A）活动增加到了 248 笔，相比 2023 年的 221 笔有所上升。尽管有所改善，但仍低于 2022 年创纪录的 271 笔交易，这表明其增长虽然稳定但仍然受到一定限制。
“2024 年的并购活动依然相当低迷，许多公司对未来监管环境的走向感到不确定，”Dragonfly 的普通合伙人 Rob Hadick 告诉 The Block，“话虽如此，但大多数潜在收购方都是加密货币原生企业，它们希望利用 2021 年自己被高估的市值，通过股权对价来收购其他公司，特别是因为大多数这类企业的现金流并不充足。这意味着，虽然关于并购活动有很多对话，但最终除了 Stripe-Bridge 之外，实际完成交易的非常少。”
Hack VC 的联合创始人兼管理合伙人 Ed Roman 也表达了类似的观点。他指出，2021 年风投大量投入加密货币领域。然而，在 2022 年 FTX 破产引发的熊市之后，许多初创公司难以筹集资金，从而导致行业内的自然整合。
展望 2025 年，风投公司预计，随着市场日趋成熟、监管更加透明，以及金融科技和 web2 公司对加密货币的重拾兴趣，加密货币并购活动将更加活跃。以下是顶级加密货币风投公司与 The Block 分享的有关新年并购前景的内容。
Dragonfly：交易所和经纪公司推动并购增长
Dragonfly 预测 2025 年“绝对会是加密货币并购更加活跃的一年”，但警告不要将近期的 Stripe-Bridge 交易视为更广泛的市场趋势。“Stripe-Bridge 交易具有特殊性，不太可能被复制，”Hadick 告诉 The Block。
Hadick 预计稳定币/支付领域的大型并购交易将会减少，许多支付服务提供商将建立自己的平台或建立合作伙伴关系，而不是进行收购。不过，他预计 2025 年该领域将至少出现一笔独角兽规模的交易。
Hadick 表示，交易所、经纪商、矿工和数据提供商是准备进行整合的关键领域。“这些类别中许多大公司一直在考察有可能被收购的目标，但直到现在，很少有公司真正认真地推动这种整合并愿意为此付出代价，”他说。
Hack VC：Web2 买家和链上并购将推动增长
Hack VC 预计 2025 年将出现更多大规模收购，原因是由于牛市持续，对加密货币感兴趣的 web2 公司可能会回归。“由于 NFT 和 FTX 的崩盘，这些 web2 买家在过去几年里一直没有行动，但我们预计，随着加密货币再次进入旺季，他们会回归。”Roman 告诉 The Block，“他们通常缺乏内部专业知识或技术，因此收购比自行开发更容易。”
链上并购是 Roman 认为的另一个特别引人注目的领域。“链上合并可以重振代币，为项目注入新活力，并且通过整合为代币持有者带来更大的成果，”Roman 说。
他还指出，在目前的牛市中，加密货币初创公司会发现筹集资金变得更加容易，从而减少了初创公司因资金耗尽而“被迫退出”的情况。相反，他说，2025 年的并购可能会更加专注于能带来增长的交易。
Galaxy Ventures：预期金融科技驱动的并购活动将增加
Galaxy Ventures 预测，由于金融科技公司、银行和科技企业重返加密货币市场，2025 年加密货币领域的并购活动将大幅增加。“Stripe-Bridge 的收购无疑是并购活动的一个先兆，”Galaxy Ventures 的普通合伙人 Will Nuelle 告诉 The Block。“稳定币和支付实际上对真实的金融科技业务有直接影响，因此我们预计并购活动主要会集中在这些领域，”Nuelle 说，“像质押、去中心化金融（DeFi）和中心化金融（CeFi）这样的领域仍然与金融科技/银行业平行，而不是交叉。”
Nuelle 还预计，随着美国监管透明度的提高，首次公开募股 (IPO) 活动将恢复，这将为加密货币公司进入公开市场创造更多机会。
Portal Ventures：预期金融科技将引领加密货币并购活动
Portal Ventures 同样认为金融科技将是 2025 年加密货币并购活动的主要推动力。“如今，作为金融科技投资者很难忽视加密货币，”Portal Ventures 的创始人兼普通合伙人 Evan Fisher 告诉 The Block。在加密货币领域内，Fisher 预计像 Chainalysis 等一些已经确立地位的老牌公司将会收购规模较小的公司。
Blockchain Capital：预期出现跨类别整合
Blockchain Capital 预计，继 2024 年出现增长之后，加密货币并购活动将在 2025 年增加。“过去几年，我们看到各个类别都出现了大幅增长，因此预计未来几年会出现一些整合，同时传统金融科技公司也会迎头赶上，寻求提供加密产品，”Blockchain Capital 的普通合伙人 Kinjal Shah 告诉 The Block。
Pantera Capital：预期将出现一些大型收购
Pantera Capital 的普通合伙人 Lauren Stephanian 告诉 The Block，她预计 2025 年将出现“一些大型收购”。
“战略投资家一直在充实他们的资金库，而随着代币价格的上涨，资金规模也随之膨胀，”Stephanian 说，“现在，许多公司和协议都在寻求吞并竞争对手，并增强它们在这个市场的产出。”