英伟达需向投资者证明该公司没有受到DeepSeek的颠覆性冲击，且下一代Blackwell芯片的需求依然强劲……
文章作者：杨大盘
文章来源：金十数据
英伟达将于美股周三收盘后公布第四季度财报，其面临着巨大的挑战。
作为全球第二大公司，英伟达需要向投资者证明其下一代 Blackwell 芯片的需求依然强劲，且不会受到 DeepSeek AI 模型的冲击。
上个月，DeepSeek 引发了美股投资者的担忧，认为数据中心对计算能力的需求可能低于最初预期，这将导致英伟达 GPU 销量减少。然而，英伟达首席执行官黄仁勋认为，DeepSeek 的效率提升只会加速 AI 的采用和发展速度。
外媒数据显示，分析师平均预期英伟达本季度营收将增长 73%，达到 382 亿美元，而去年同期营收约为 200 亿美元。
以下是华尔街对英伟达即将发布的财报的解读：
瑞穗证券：预计短期内会出现一些“成长的烦恼”
瑞穗证券分析师表示，虽然他们预计英伟达将发布一份“符合预期”的财报，但他们也预计会出现一些“成长的烦恼”。
瑞穗证券上周在一份报告中表示，“我们的调查显示，虽然 1 月季度的 DC（数据中心）营收符合预期，但 4 月季度可能会趋于平稳，因为考虑到 GB200 的功耗/散热要求，短期内的增长仍然温和。”
DC 指的是英伟达的数据中心营收，涵盖其 GPU 芯片销售。
对于瑞穗证券而言，重点是下半年，因为它预计强劲的 Blackwell 增长将弥补上半年任何损失的营收。
“我们继续看到 NVDA 凭借其 CUDA 生态系统以及其具有强大客户关系的集成硬件平台，引领行业发展，”瑞穗证券表示，并补充说，预计主要客户微软、亚马逊和 Alphabet 将在今年晚些时候加速购买 Blackwell GPU。
瑞穗证券给予英伟达“优于大市”评级，目标股价为 175 美元。
韦德布什证券：预计会有好消息
韦德布什证券的分析师表示，即将发布的财报中最大的问题是，这是否将是另一个“超预期 20 亿美元，并上调 20 亿美元盈利预期”的季度。该公司认为他们可以做到。
韦德布什证券表示，“我们预计英伟达将再次表现强劲，并‘明确超预期并上调预期’，这应该可以缓解投资者的担忧，因为黄仁勋将阐述 Blackwell 和 AI 资本支出带来的巨大需求驱动因素，这些因素正在推动第四次工业革命。”
韦德布什证券表示，根据其渠道调查，单个 AI 企业部署并未因 DeepSeek 而放缓或改变。韦德布什证券表示，“没有客户想‘失去他们在队列中的位置’，正如我们所了解的，这是英伟达下一代芯片的情况。”
美国银行：下一个催化剂是 GTC 大会
美国银行的分析师预计英伟达将超出分析师预期，并表示预计该公司 2025 年日历年的数据中心营收将同比增长 60%。
美国银行分析师 Vivek Arya 本月早些时候在一份报告中表示，“尽管 DeepSeek 的优化被认为是‘革命性’的，但到目前为止，英伟达大型客户（包括微软和 Meta）的支出意图没有任何变化。”
Arya 表示，硬件和软件的优化是“计算的关键部分”，因此他预计 DeepSeek 的效率提升不会导致公司销售额下降。
展望财报之外，Arya 表示，英伟达 3 月份的 GTC 大会是下一个重要的催化剂。届时，投资者对英伟达的关注可能会从 Blackwell 转向其下一代产品，包括 Rubin GPU 和自动驾驶机器人解决方案。
美国银行给予英伟达“买入”评级，目标股价为 190 美元。
彭博情报：Blackwell 按计划进行
彭博情报科技分析师 Kunjan Sobhani 上周表示，英伟达很可能达到第四季度营收预期，并在“Blackwell GPU 大幅增长”的背景下上调第一季度预期。
Sobhani 表示，英伟达已经克服了最近的一些供应链延迟以及对超大规模需求的担忧，这从其股价完全收复 DeepSeek 造成的损失就可以看出。
“向主要客户的初步发货始于第四季度，并将持续到 2026 年第一季度，”Sobhani 表示。“Meta、微软、亚马逊网络服务和谷歌增加的资本支出指导增强了我们对近期销售的信心。”
令人鼓舞的是，Sobhani 表示，由于 Blackwell 的生产增长，英伟达的利润率可能会在下半年“回升到 70% 中期”。