本周热点宏观环境与政策动向
3 月 7 日，美国总统特朗普签署行政命令，正式建立了「战略比特币储备」和「数字资产储备」，这两个储备初期都将使用政府刑事案件中没收的加密货币，而不是直接从市场上购买该资产。政策公布后，比特币价格日内最大回撤达 6.0%，自 90,400 美元高位回落至 84,979 美元，反映市场对缺乏增量资金注入的失望情绪。值得关注的是，该命令授权财政部与商务部在预算中性框架下制定后续采购方案，采购前提是不会给纳税人带来额外成本，为未来政府入市操作保留政策弹性。
关税升级导致贸易战担忧和市场波动。3 月 10 日，特朗普政府释放不排除通过关税政策引发经济衰退的政策信号，引发全球资本市场连锁反应。纳斯达克指数单日暴跌 4%，创 2022 年 9 月以来最大跌幅，CNN 恐惧贪婪指数骤降至极度恐慌。随着投资者纷纷撤出风险较高的市场，加密货币市场也迎来重创。次日，美国总统特朗普宣布对加拿大钢铁和铝产品额外加征 25% 关税，将总税率推高至 50%，该措施于 3 月 12 日生效。对此，加拿大将从 3 月 13 日起，对包括铝制品、钢铁制品和计算机在内，价值约 200 亿美元的美国进口产品征收 25% 的关税。一系列关税以及报复性关税为市场带来了巨大的不确定性，在周一市场剧跌之后，加密货币市场持续承压，Crypto 恐惧与贪婪指数下跌至极度恐慌。
值得注意的是，尽管本周 PPI（3.2%）与 CPI（2.8%）数据均低于预期中值，但市场对通胀放缓可能强化贸易对抗的预期，抵消了传统意义上的利好效应。区块链分析平台 Santiment 监测显示，3 月 11 日 USDT 链上转账量突破 14.3 万笔，创近六个月新高。此现象通常被视为市场筑底信号——通常情况下，交易员会在市场下跌时积累 USDT，以寻找逢低买入的机会，从而增加市场买盘压力，助推加密货币价格回升。但同时，这一趋势也可能反映出交易者正利用近期市场波动进行获利操作。此外，USDT 交易活跃度上升的可能原因还包括更广泛的经济不确定性、监管环境的变化，以及选举后的市场情绪转变等加密货币特定因素。同时，作为稳定币，Tether 具有避险属性，因此也是投资者在市场波动中战略性部署资本的理想选择。
3 月 12 日，阿布扎比主权基金 MGX 宣布完成对币安 20 亿美元战略投资，成为该交易所有史以来最大单笔机构注资，并在投资后将成为币安的少数股东。此项投资标志着中东资本正式进军数字资产领域，其从 AI 基础设施向区块链的战略转型值得持续关注。
机构资金流向与 ETF 发展
本周加密货币 ETF 的保持净流出的态势，并且几乎保持连续净流出，比特币现货 ETF 本周净流出 7.1 亿美元，以太坊 ETF 本周净流出 1.4 亿美元，但流出量较上周有所减少。这种持续的资金流出依旧反映了投资者情绪的变化。市场对宏观经济前景的担忧、对风险的重新评估以及获利了结等因素，可能导致投资者从加密货币 ETF 中撤资。此外，市场对监管环境变化的预期也可能影响投资者的决策。
美国证券交易委员会推迟了批准多只 XRP、Solana、莱特币和狗狗币交易所交易基金的决定。该机构在 3 月 11 日提交的一系列文件中表示，已「指定更长的时间来」决定允许 ETF 继续进行的拟议规则修改。受影响的 ETF 包括 Grayscale 的 XRP 和 Cboe BZX Exchange 的现货 Solana ETF 申请，对它们的决定被推迟到 5 月。这并不是 SEC 第一次延长 ETF 决策期限。2 月 28 日，SEC 延长了 Cboe 交易所上的以太币 ETF 期权的申请期限。有分析师表示，美国证券交易委员会推迟批准一系列加密货币 ETF 是标准程序，不会影响它们可能获得的批准。
行情分析比特币（BTC）本周行情速览
3 月 7 日，美国总统特朗普签署“建立战略加密货币储备”行政命令后，比特币价格从约 86,500 美元上涨至 89,800 美元，接近 90,000 美元的关键阻力位。随后价格小幅回调至 86,700 美元，测试前期阻力位的支撑性。3 月 9 日，比特币价格从 86,200 美元下跌至 80,700 美元，跌破 50 日移动平均线，显示短期看跌趋势。3 月 10 日，美国股市遭遇「黑色星期一」，市场对全球经济增长放缓的担忧加剧，投资者避险情绪升温，比特币价格进一步下跌至 78,500 美元，接近 77,000 美元的关键支撑位。3 月 11 日，比特币价格反弹至 82,900 美元，重新站上 50 日移动平均线，显示短期反弹趋势。3 月 12 日，随着通胀数据的缓和，比特币价格小幅上涨至 83,000 美元，接近前期高点，但未能突破，显示上方阻力较强，随后小幅下跌。
总体而言，这一周比特币价格在宏观经济事件的推动下，经历了从关键阻力位回调、跌破重要均线支撑、触及下方支撑位后反弹的过程，技术指标显示市场情绪从乐观转为谨慎。目前比特币价格维持在 81,000-83,000 美元附近小幅波动，显示市场仍处于震荡整理阶段，市场观望情绪浓厚，等待新的方向指引。
市场情绪与外部影响因素
本周，外部影响因素继续推动比特币价格的大幅波动。市场对特朗普政府签署的「加密战略储备」信息的看法存在分歧，早期的价格上涨消化了乐观预期，但最终因实际政策不及预期而导致价格下跌。此外，特朗普总统的关税政策不确定性加剧了市场的避险情绪，摩根大通将衰退几率提高至 40%，导致加密货币市场整体下挫。
在这种情绪下，比特币的主导地位却飙升至新的周期高点，超过 61%。这主要得益于强于预期的美国就业报告和美联储日益强硬的立场。就业增长超出预期，表明经济表现良好，这通常意味着更高的利率或推迟降息，从而降低金融市场的流动性。更高的利率使得借贷成本增加，鼓励投资者从其他加密货币转向更安全的资产，如比特币。
此外，机构投资者的动态也在影响比特币价格。许多机构投资者在 1 月份比特币创下历史新高后选择获利了结，导致抛压增加。同时，欧盟的报复性关税可能引发的贸易战进一步加剧了宏观经济的不确定性，促使分析师预测比特币价格可能跌破 75,000 美元的关键支撑位。
尽管价格出现回调，但比特币的主导地位仍有所上升，这反映了投资者在不确定时期对其的偏好。未来，比特币的走势将继续受到宏观经济因素、监管政策以及市场情绪的影响。
美国债务暂停期即将于 3 月 14 日结束，政府支出的恢复可能会给市场注入新的流动性，从而对股票和加密货币等金融资产的需求可能会增加，带来价格反弹。但需要注意的是，该影响可能仅限于短期，比特币的长期走势与机构投资、ETF 增长以及监管透明度和实施密切相关。
行情分析以太坊（ETH）本周行情速览
同比特币行情走势类似，3 月 7 日，随着“建立战略加密货币储备”行政命令的签署，以太坊价格以太坊价格从 2,202.50 美元下跌至 2,138.99 美元，跌幅约 2.78%，显示市场对政策影响存在分歧。次日以太坊价格从 2,138.99 美元反弹至 2,203.59 美元，涨幅约 2.92%，显示市场对前一日下跌的修正。3 月 9 日以太坊价格从 2,203.59 美元大幅下跌至 2,019.89 美元，跌幅约 8.34%，显示市场情绪转为悲观。3 月 10 日市场对全球经济增长放缓的担忧加剧，投资者避险情绪升温，以太坊价格继续下跌，从 2,019.89 美元跌至 1,864.40 美元，跌幅约 7.70%，显示市场抛售压力加大。3 月 11 日，以太坊价格从 1,864.40 美元反弹至 1,922.28 美元，涨幅约 3.10%，显示在低位有买盘支撑。3 月 12 日，市场进入震荡整理阶段。
总体而言，这一周以太坊价格在宏观经济事件的推动下，市场情绪的转变为以太坊带来了较大的压力，受到了相对于比特币更大的抛售压力。目前以太坊价格维持在 1,860-1,910 美元附近小幅波动。
同时值得关注的是，本周 ETH/BTC 比率（显示以太币相对于比特币的相对强度）下跌到了五年来的最低水平，达到了 0.02240。加密货币行业的许多人认为，ETH/BTC 比率「触底」是山寨币季节即将开始的信号。不过，其他指标表明，山寨币季节可能不会这么快到来，比特币可能在短期内继续占据市场份额。CoinMarketCap 的山寨币季节指数（以过去 90 天内排名前 100 位的山寨币相对于比特币的表现为基础）得分为 13（满分 100 分），更倾向于比特币季节。
市场情绪与外部影响因素
宏观因素对 ETH 的影响与整体加密货币行业基本一致。除此之外，本周监管动向也是 ETH 市场的关注点之一。Cboe 本周向美国证券交易委员会提交了申请，请求批准富达旗下以太坊基金的质押功能。该公司此前曾为 21Shares Core Ethereum ETF 提交了类似的文件。另一家交易所 NYSE Arca Inc. 已向监管机构申请 Grayscale Investments 旗下以太坊产品的质押功能。与此同时，加密货币公司 Bitwise 正在探索在纽约证券交易所申请类似上市的可行性。随着特朗普政府拥抱数字资产行业并承诺继续支持该行业，允许质押的行动正在加速发展。质押是指投资者质押其持有的加密货币来帮助验证区块链上的交易，从而帮助他们赚取更多代币的过程。根据统计，美国至少有 9 只基于以太币的 ETF。这些基金于去年开始交易，总资产约为 70 亿美元。一些分析师认为，质押可能有助于推动新的资金流入这些基金。
此外，DeFi 的发展也可能会间接影响 ETH 的发展。尽管 ETH 价格波动较大，但本周 DeFi 协议的市值增加了 35 亿美元，达到 790 亿美元。这表明投资者仍然在寻求收益型 DeFi 项目，这可能会间接推动 ETH 的需求，因为许多 DeFi 项目都是基于以太坊网络。