以太坊在质押领域的领先地位、现货加密货币 ETF 以及改善的投资者情绪，均表明以太坊（ETH）价格将持续上涨。
文章作者：Marcel Pechman
文章来源：Cointelegraph 中文
要点
• 以太坊价格上涨受到网络活动增加和强劲的现货 ETF 流入的推动。
• 数据显示，2800 美元对以太坊来说仍是一个难以逾越的障碍。
自 5 月 10 日以来，以太坊（ETH）的交易价格一直在 2370 美元至 2770 美元的相对狭窄区间内波动，但多项指标显示其有上涨潜力。当将以太坊的第二层扩展解决方案纳入分析时，以太坊在区块链领域的存款和活动方面继续保持领先地位。
尽管以太坊在 2024-2025 年周期内未能重新夺回其历史最高点，但所谓的「以太坊杀手」中没有一个能接近其 666 亿美元的总锁定价值（TVL）。以太坊目前占据市场主导地位的 61% 份额，而两个最大的竞争对手加起来仅占 14%。
总锁定价值市场份额。来源：DefiLlama
过去 30 天，以太坊基础层的 TVL 增长了 6%，主要得益于 Pendle、Ethena 和 Spark 的增长。相比之下，BNB Chain 的 TVL 下降了 6%，Solana 的存款减少了 2%。更重要的是，2025 年初模因币热潮期间，竞争区块链的存款激增被证明是不可持续的。
由于基础层费用高昂，以太坊在去中心化交易所（DEX）交易量方面确实失去了一些优势，这对大多数用户来说仍然是一个障碍。然而，其第二层解决方案在 30 天内总共录得了 700 亿美元的 DEX 活动，保持了以太坊在整个生态系统中的领先地位。主要的贡献者包括 Base、Arbitrum、Unichain 和 Polygon。
30 天 DEX 交易量排名，美元。来源：DefiLlama
有趣的是，一些曾经以基础层扩展性挑战以太坊主导地位的网络，现在在 DEX 活动中已不在前六名之列。例如，据报道 Tron 在 30 天内的交易量仅为 45 亿美元，而 Avalanche 录得 42 亿美元。相比之下，以太坊及其扩展解决方案的总交易量达到了 1368 亿美元。
以太坊的批评者对其可持续性提出了担忧，指出其在 30 天内仅录得 4330 万美元的链上费用。近期网络更新优先考虑为 rollup 带来好处，引入了被称为 blobs 的大型低成本临时数据包。因此，质押者的回报受到负面影响，因为以太坊的供应减少很大程度上依赖于网络费用。
除了链上主导地位外，以太坊仍是美国唯一获得批准的现货交易所交易基金（ETFs）的山寨币。这一优势帮助其巩固了 100 亿美元的市场，而 Solana 和 XRP 等竞争对手仍在等待美国证券交易委员会（SEC）的决定。分析人士预计最终裁决将在 10 月中旬之前公布。
自 5 月 16 日以来，现货 ETH ETF 未录得单日净流出，期间累计净流入 8.37 亿美元。虽然与主要交易所上以太坊平均每日 40 亿美元的交易量相比，这种买入压力可能显得微不足道，但它表明机构兴趣正在增加。
交易所上的 ETH 余额，ETH。来源：Glassnode
以太坊的短期供应量（以交易所存款衡量）已降至接近 1633 万 ETH 的历史低点。同时，总以太坊供应的 28.3% 目前被锁定在质押中，当需求增加时，这种动态支持价格的积极走势。
5 月 7 日至 5 月 14 日期间，以太坊 48% 的急剧上涨凸显了持有者和潜在买家之间的不平衡。考虑到以太坊的链上指标和现货 ETF 需求的上升，短期内突破 2800 美元似乎是可能的。