一场关乎未来货币格局的变革悄然拉开帷幕，这一提议若获批准，将标志着中国对加密货币监管立场的重大转变。
文章作者：Mask
文章来源：微信公众号 @W3C DAO
当香港《稳定币条例》即将在 8 月 1 日正式生效之际，中国两大科技巨头京东与蚂蚁集团正加速推进一场影响深远的金融变革，据多方消息证实，这两家企业已向中国央行提出关键建议：授权发行基于离岸人民币的稳定币，以应对美元稳定币在全球数字支付领域日益扩张的影响力。
一场关乎未来货币格局的变革悄然拉开帷幕，这一提议若获批准，将标志着中国对加密货币监管立场的重大转变。
一、全球稳定币竞赛，美元主导下的市场焦虑
全球稳定币市场正经历爆发式增长。截至 2025 年 6 月，稳定币总市值已突破 2500 亿美元，较 2020 年增长超 40 倍，年交易量更是高达 28 万亿美元，首次超越 Visa 与 Mastercard 的交易总和，在表面繁荣之下隐藏着严峻现实：95% 以上的稳定币为美元稳定币，前十大稳定币全部锚定美元。
这些美元稳定币正在全球形成新的资金循环：
・用户用美元购买美元稳定币（如 USDT、USDC）
・发行方将储备资金投入美国国债等金融产品
・资金通过投资渠道回流美国金融市场
这种机制强化了美元的国际地位。2025 年 6 月数据显示，美元稳定币占据全球市场份额超过 99%，USDT 和 USDC 两大稳定币巨头合计占比达 87%，与此同时，人民币跨境支付份额在今年 5 月降至 2.89% 的两年最低点。
美国通过立法手段不断强化这一优势。《支付稳定币法案》和《GENIUS 法案》明确要求稳定币资产必须 100% 储备美元现金或短期美国国债，这不仅形成全球美元通过稳定币回流美债的机制，更设置制度壁垒，极大压缩其他币种稳定币的发展空间。
「美元稳定币已超越简单的支付工具，逐步演变为美元『垄断』的数字化延伸。」复旦大学研究员马畅指出，Tether 持有超过 1200 亿美元美国国债，Circle 储备资产的 88% 为美国短期国债，这实际上进一步巩固了美元在全球数字货币体系中的领先地位。
二、跨境支付痛点，香港新规的稳定币战略契机
传统跨境支付的瓶颈已成为全球贸易的「阿喀琉斯之踵」。企业间跨境汇款平均耗时 2-4 天，手续费高昂，且受限于银行工作日限制，京东创始人刘强东在内部会议中直言：「资金流的割裂与低效已成为中国企业国际化的最大瓶颈。」
稳定币凭借其技术特性提供了破局方案：
・效率提升：跨境支付时间从数天缩短至秒级到账
・成本降低：手续费较传统 SWIFT 系统降低 90%（从 6.35% 降至不足 1 美元）
・全天候服务：打破银行工作时间限制
蚂蚁集团已通过区块链平台 Whale 验证了这一效率，2024 年，该平台处理了蚂蚁国际三分之一的跨境资金，实现「秒级到账」的同时降低手续费 90%，这种效率优势在跨境电商、供应链金融等高频小额场景中尤为重要。
面对美元稳定币的强势地位，香港正以前瞻性监管框架开辟新赛道，8 月 1 日，《稳定币条例》将正式生效，为法币稳定币发行提供清晰的合规路径，该条例允许多币种稳定币发行，包括离岸人民币（CNH），并要求 100% 储备资产隔离托管。
香港金管局总裁余伟文明确表示：「稳定币发行人发牌设有相当高的门槛，预期在初期只会批出数个牌照。」审批将严控数量，聚焦「真实应用场景」，市场普遍预期首批牌照仅发放 2-3 家。
这一监管设计极具战略智慧——离岸人民币挂钩设计既符合内地禁止加密货币交易的规定，又能通过香港衔接全球市场，依托香港超过 1 万亿元的离岸人民币流动性池，可有效支持大规模的跨境支付需求。
三、双雄布局，战略路径各显锋芒
京东与蚂蚁集团正蓄势待发，两家公司已明确表示，将在 8 月 1 日新法生效后提交稳定币牌照申请，面对香港稳定币新规生效的节点，京东与蚂蚁展现出不同的战略布局：
蚂蚁集团采取三地联动策略：
・同步申请香港、新加坡、卢森堡稳定币牌照
・依托 Alipay 全球网络（覆盖 250 万海外商户）
・与德意志银行合作探索代币化存款方案
・定位企业级应用，构建「人民币全球链上通道」
京东集团则聚焦务实路线：
・通过子公司京东币链科技进入香港稳定币沙盒
・测试港元稳定币 JD-HKD（计划四季度上线）
・优先服务跨境 B 端支付，建立「平台 - 海外仓 - 商户」账本体系
・未来向 C 端消费场景延伸
尽管路径不同，但两家企业都避开直接锚定人民币，选择港元或美元稳定币作为过渡方案，既符合监管要求，又为人民币结算通道预留空间。
「离岸人民币稳定币 + 数字人民币」双轨协同模式正逐步成形，离岸人民币稳定币可依托香港监管框架突破制度壁垒，锚定离岸人民币发行合规稳定币，通过区块链技术大幅降低跨境支付成本和结算时间，重点覆盖「一带一路」中小额贸易及实物资产代币化（RWA）场景。
数据显示，使用稳定币进行跨境结算可使企业支付成本从平均 1.2% 降至 0.12%，时效从 2-4 天缩短至 10 秒以内，这种效率跃迁源于区块链技术对中间银行的「去中介化」。
而数字人民币则主攻境内零售与跨境批发结算，通过 CIPS 系统连接「一带一路」国家的外资银行，通过多边央行数字货币桥（mBridge）连接各国央行，已实现跨境实时清算，降低汇兑成本 30% 以上。
四、未来格局与挑战
随着香港稳定币新政落地，全球机构加速抢滩，除京东、蚂蚁外，渣打银行、圆币创新科技等十余家机构正加紧测试交易支付场景。华夏基金（香港）已表示将探索基金在稳定币生态系统中的应用，允许投资者使用合规稳定币进行申购和赎回。
监管科技成为平衡创新与风险的关键。香港金管局开发的「稳定币监测系统」可实时追踪发行量、储备金比例与跨链流动，要求发行方按日提交链上审计报告。这种「嵌入式监管」模式有效防范了类似 TerraUSD 崩盘（2022 年导致 400 亿美元蒸发）的系统性风险。
但挑战依然存在。国际清算银行（BIS）数据显示，全球已有 78% 的央行采用中国提出的「多边央行数字货币桥」技术框架，但如何让离岸人民币稳定币在美元主导的市场中获得认可，仍需突破。
「稳定币在传统系统以外，提供了一个具备成本效益的替代方案，有潜力革新支付、供应链管理及资本市场活动。」香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇在 7 月 1 日发布的《香港数字资产发展政策宣言 2.0》中明确表示。
首批牌照花落谁家尚未揭晓，但华夏基金已开始筹划允许投资者用合规稳定币申购赎回基金产品。当更多机构加入这场试验，跨境支付将从数日缩短至秒级，成本从百分之一起步，人民币国际化将不再依赖传统银行网络，而是在区块链上建立全新数字通道。
香港金管局副总裁李达志曾预言：「稳定币可能重构全球资金流动的轨迹。」随着 8 月 1 日香港新规生效，京东与蚂蚁的稳定币试点将进入实操阶段，这场由科技企业推动的金融创新，实质是在数字时代重构货币影响力的战略尝试。
当蚂蚁的区块链网络覆盖 250 万商户，当京东的跨境支付从天缩短到秒，这场没有硝烟的货币竞争，正在改写全球金融的未来版图。