随着 8 月 1 日申请窗口的开启，这场竞赛的上半场即将落幕，而下半场的生态重构，才是决定香港能否成为全球稳定币枢纽的关键。
文章作者：HKTA
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随着香港《稳定币条例》将于 2025 年 8 月 1 日正式生效，全球首个针对法币稳定币的全面监管框架落地，一场围绕牌照的激烈竞争已进入白热化阶段。
这场竞赛的核心参与者呈现出「传统金融巨头+科技企业+国际资本」的多元格局，而金管局设定的「银行级资质」门槛，正重塑行业竞争逻辑。
香港金管局早已门庭若市，京东、蚂蚁、渣打、圆币、中银香港等 50—60 家机构先后递表或表达申请意向，央企、互联网巨头、银行系、加密原生机构首次站在同一起跑线。
那么，在这场角逐战中，谁能占据先机呢？
01 多方角逐香港稳定币：合规门槛下的实力博弈
1、三大「种子选手」
互联网系：京东币链科技（香港）有限公司已完成沙盒测试第二阶段，其母公司京东科技计划「在全球所有主要货币国家都申请稳定币牌照」，把稳定币用于全球供应链结算。
银行系：渣打银行（香港）+Animoca Brands+香港电讯（HKT）的合资公司，凭借渣打的全球清算网络与合规经验，被视作传统银行「降维打击」的代表。
加密系：圆币创新科技由金管局前总裁陈德霖创立，已完成沙盒测试后期，2020 年就已向央行建议在港试点稳定币，股东包括众安、HashKey 等加密生态资本。
2、第二梯队「暗战」
蚂蚁国际（新加坡）+蚂蚁数科（香港）双主体布局：前者凭区块链平台 Whale 2024 年交易额突破 1 万亿美元，后者携 RWA（真实世界资产代币化）场景，计划把跨境结算手续费降低 90%。
中银香港、汇丰、花旗等持牌银行则利用万亿级客户基础和美元储备优势，试图后发先至。
此外，中信、光大、中石油等央企也拟以「联合体」形式申请，借道香港子公司对接「一带一路」跨境贸易。
金管局总裁余伟文 6 月底曾「放狠话」，首批牌照「个位数」，大概率只有 2—4 张，且进入沙盒≠稳拿牌照。消息一出，相关走势不一，市场预期对相关企业的预期进行了重新洗牌。
02 香港稳定币发展势头：从政策红利到场景落地
市场规模的爆发式增长，已成为必然趋势。全球稳定币市值从 2019 年的 39.5 亿美元飙升至 2025 年的 2307 亿美元，年复合增长率达 97%，而香港凭借监管先发优势，有望在 2026 年形成 500 亿美元的本地市场。
香港金管局预测，2025 年香港稳定币交易额将占全球跨境支付的 15%（约 1.5 万亿美元），其核心驱动力来自三大场景：
1、跨境贸易结算首当其冲
传统 SWIFT 系统的跨境支付成本约为 0.5%-1%，而稳定币可将成本降至 0.1%以下，且结算时间从 24-48 小时缩短至秒级。
渣打银行测试的港元稳定币已在大湾区跨境供应链中应用，覆盖电子产品、农产品等品类，预计 2025 年交易量突破 500 亿港元。蚂蚁数科则通过「数字人民币-港元稳定币-东盟货币」闭环，在东南亚市场实现贸易融资效率提升 40%。
2、Web 3.0 生态建设成为第二增长极
香港持牌交易所 OSL 计划推出稳定币挂钩的 NFT 交易平台，允许用户使用稳定币购买数字艺术品和虚拟地产。
圆币创新科技开发的「元宇宙支付协议」，已接入 30 余家 Web 3.0 应用，日交易笔数超 10 万笔。这类场景的扩张，正推动香港从「加密货币交易中心」向「数字资产生态枢纽」升级。
3、普惠金融与新兴市场渗透潜力巨大
在东南亚和非洲，稳定币作为法币替代工具，帮助无银行账户群体实现储蓄、小额信贷和跨境汇款。京东币链科技与越南当地支付机构合作，推出锚定离岸人民币的稳定币，已服务超 200 万中小商户。这种「去中心化金融+本地化服务」模式，正重塑全球金融基础设施。
03 展望新格局：从牌照争夺到生态重构
1、牌照发放后的竞争将聚焦场景护城河
金管局明确首批仅发放「个位数」牌照，且要求持牌机构必须具备「实实在在的应用场景」。这意味着，未来胜负手不仅在于技术合规性，更在于能否快速构建「发行-流通-应用」的闭环生态。
例如，蚂蚁国际若能将稳定币嵌入支付宝的跨境支付网络，其用户触达能力将形成壁垒；渣打银行则可依托企业客户资源，在大宗商品代币化领域建立优势。
2、监管与创新的动态平衡将成为长期课题
香港金管局虽强调「风险可控」，但也为技术迭代预留空间。例如《条例》允许发行锚定港元、美元、离岸人民币等多币种稳定币，并探索算法稳定币的合规路径。这种「分类管理+沙盒测试」模式，既防范系统性风险，又鼓励技术创新。未来，随着 RWA 操作指引的出台，债券、房地产等传统资产的代币化将加速，稳定币作为交易媒介的价值将进一步凸显。
3、人民币国际化的战略支点作用日益显著
香港作为全球最大离岸人民币中心，其稳定币生态可成为人民币「出海」的试验田。肖耿等专家指出，离岸人民币稳定币若能与数字人民币形成协同，可构建「可控的国际支付渠道」，尤其在「一带一路」沿线贸易中具备替代美元的潜力。
4、技术安全与合规成本将成为最大挑战
稳定币的储备金管理、反洗钱（AML）系统和抵御网络攻击能力，是监管审查的核心。相关企业开发的量子加密技术虽能抵御未来量子计算攻击，但其部署成本高昂，可能限制中小机构参与。
此外，香港《条例》要求持牌机构高级管理层常驻本地，这对跨国企业的资源调配提出考验。
写在最后
香港稳定币牌照争夺战的终局，或将诞生兼具合规基因与创新能力的「超级玩家」。
无论是传统银行的跨境网络，还是科技巨头的场景优势，抑或是国际资本的资源整合，最终都需在监管框架下找到可持续的商业模式。
随着 8 月 1 日申请窗口的开启，这场竞赛的上半场即将落幕，而下半场的生态重构，才是决定香港能否成为全球稳定币枢纽的关键。
