在加密世界高速发展的背景下，传统金融机构、资产管理公司与金融科技企业正面临如何理解并应用区块链技术的挑战。文章提出，从客户细分入手、将安全与合规视为底线、借助合作伙伴加速创新，并将区块链定位为面向未来的核心基础设施，是开拓新市场、吸引新用户与创造新收入的关键路径。
文章作者：Pyrs Carvolth，Maggie Hsu，Guy Wuollet
文章来源：a16zcrypto
文章编译：Jonnah，MetaEra
区块链是一种全新的结算与所有权层，具有可编程、开放、默认全球化的特性，能够解锁全新的创业、创意和基础设施形态。活跃加密地址的月度增长趋势整体上与互联网增长至十亿用户的轨迹相似，稳定币交易量的增长速度已超过传统法币交易量，相关立法与监管终于开始跟上发展步伐，加密公司也在被收购或上市。
这种监管明确性与竞争压力的汇合，再加上区块链在改善业务成果方面的显著优势以及技术的成熟，正让整个传统金融（TradFi）领域迫切地将这项技术作为核心基础设施来采纳。金融业的既有参与者正在重新发现区块链，将其视为透明、安全的价值传输工具，能够为传统金融机构提供未来保障，并开辟新的增长来源。
高管团队提出了一个新的问题：不再是「是否」或「何时」，而是现在该「如何」让区块链对业务产生实际价值。这个问题正在推动一波探索、资源配置与组织重组的浪潮。随着机构开始在这一领域投入真正的筹码，核心的考量也随之出现，并围绕着两个主题：
1. 区块链驱动战略的商业逻辑
2. 将战略落地的技术构建
本手册旨在帮助回答这些问题。它并非对所有用例或协议的全面盘点，而是一份从零到一的指南，列出早期的关键决策，分享新兴模式，并帮助将区块链定位为核心基础设施，而不是象征性炒作——当被正确使用时，它能为传统金融机构提供未来保障，并开辟新的增长来源。
由于银行、资产管理公司和金融科技公司（包括越来越多被称为「PayFi」的企业）在与终端用户的交互方式、传统系统约束和监管要求方面各不相同，我们在下文中按行业组织内容，为这些领域的领导者提供扎实且可操作的理解，说明区块链如何在其领域中落地，以及如何从白板走向可运行的产品。
银行
尽管外表看起来现代化，银行的核心系统依然运行在上世纪的遗产上——大多基于 COBOL 语言，这门诞生于 20 世纪 60 年代的编程语言至今仍在支撑符合监管要求的银行业务。客户在精美的网页或手机应用上完成的每一次点击，其实都被翻译成对这些几十年前程序的指令调用。区块链的出现，为银行提供了一种在保持合规性的同时升级核心系统的全新路径。
将业务架构与区块链深度整合，可以让银行摆脱「有个网站的旧书店」式互联网阶段，迈向更像亚马逊的现代化模式——拥有先进的数据库与高效的互操作标准。无论是稳定币、存款，还是证券，资产代币化都很可能成为未来资本市场的核心组成部分。为了不在这场转型中被淘汰，银行不仅要跟上潮流，更需要主动掌握主动权。
在零售端，不少银行正在尝试为客户提供数字资产配置渠道，例如通过旗下的券商业务让客户接触比特币等加密资产——既可以通过 ETP（交易所交易产品）间接参与，也有望在美国证券交易委员会废除 SAB 121 会计规定后，直接提供数字资产托管服务（这一规定此前几乎阻断了美国银行进入该领域的可能）。
不过，真正更具潜力的场景在于机构与后台业务，其中最值得关注的三大新兴用例是：存款代币化、结算基础设施升级，以及抵押品流动性提升。
使用案例
存款代币化意味着商业银行货币运作方式的根本性变革。这并不是纸上谈兵的概念——摩根大通的 JPMD 代币，以及花旗的 Token Services for Cash，已经进入实际运营阶段。它们不是合成稳定币，也不是以国债为支撑的数字资产，而是由真实存在的法币支持，并在商业银行账户中按 1:1 的比例映射为受监管的代币，这些代币既可以在私有链上流通，也可以在公共许可链上运行（后文将详细讨论）。
将存款代币化，可以将跨境支付、财资管理、贸易融资等业务的结算周期从数天缩短到几分钟，甚至几秒钟，从而显著降低运营成本、减少对账环节，并释放更多资本效率。
结算体系升级也是各大银行的重点方向。多家国际一线银行正与央行及区块链原生机构合作，参与分布式账本结算试点，以突破「T+2」模式的低效瓶颈。例如，zkSync 母公司 Matter Labs（zkSync 是以太坊的二层网络，通过链下处理交易大幅提升性能）正在与多家国际银行合作，展示跨境支付与日内回购（repo）业务的准实时结算。这不仅提高了资本运用效率，还能优化流动性管理，并减少运营负担。
在抵押品流动性方面，区块链与代币技术让银行能够更快速、高效地在不同业务单元、地区和交易对手之间调配资产。美国证券存管结算公司（DTCC）近期推出的 Smart NAV 试点项目，就是通过将净值数据代币化来提升抵押品的可用性。试点结果显示，抵押品可以像流动、可编程的资金一样运作，这不仅是运营层面的优化，更是提升银行整体战略灵活性的关键。抵押品流动性提升后，银行能够降低资本缓冲、拓宽流动性来源，并以更轻的资产负债表在资本市场中展开更具攻击性的竞争。
对于存款代币化、结算体系升级以及抵押品流动性这三大方向，银行首先需要做出的关键决策是：选择私有/许可链，还是公共区块链。
区块链的选择
过去，银行基本被禁止接触公共区块链网络，但随着包括美国货币监理署（OCC）在内的监管机构陆续发布新指引，这一局面正在改变。例如，R3 Corda 与 Solana 的合作就是一个标志性案例——该合作将允许 Corda 上的许可网络，直接在 Solana 上完成资产结算。
以存款代币化为例，银行在将产品推向市场前，需要做出的早期决策包括：选用哪条区块链、需要什么程度的去中心化等。在众多考虑方式中，构建在去中心化公共链之上通常具备多方面优势：
· 开放的开发者平台：公共链是一个中立的平台，任何人都能参与开发，从而增加外界信任，并扩大支持产品的生态圈。
· 加快产品迭代：由于任何人都可以贡献代码，产品可以更快地利用、改造并组合他人的功能模块（即「可组合性」）。
· 提升平台信任度：最优秀的开发者往往更愿意在不会随意更改规则的去中心化链上构建，这能保证他们的产品长期具备商业可行性。
相比之下，中心化的公共链（由所有者随时更改规则或审查应用）以及不可编程的区块链，都无法享受可组合性带来的生态效应。
尽管区块链目前的速度仍慢于中心化互联网服务，但过去几年其性能已大幅提升。以太坊的二层（L2）Rollup 方案（如 Coinbase 的 Base）以及高性能的一层（L1）公链（如 Aptos、Solana、Sui）已能将交易成本压至 0.01 美元以下，延迟低于一秒。
去中心化程度
银行还需结合具体用例，决定所需的去中心化程度。例如，以太坊的协议与社区高度重视全球任何人都能独立验证链上的每一笔交易；而 Solana 在这一点上要求更宽松，通过提升硬件门槛来换取性能的大幅提升。
即便是在公共链中，银行也应考虑集中化影响的程度。如果网络的验证节点总数很少，且基金会控制了较大比例的节点，这条链的去中心化程度就会低于表面看起来的水平。类似地，如果与该网络相关的机构（如基金会或实验室）持有大量代币，也可能利用这些代币对网络决策施加影响或控制。
隐私考量
隐私与保密性对于任何银行交易都至关重要，并且在某些情况下是法律要求。零知识证明（Zero-Knowledge Proof, ZKP）的兴起与应用，可以让公共链上的敏感金融数据得到保护。这种技术的原理是：证明自己掌握某个机构需要的信息，但不泄露信息本身的内容——例如，可以证明某人已年满 21 岁，但不透露其出生日期或地点。
基于零知识的协议（如 zkSync）可用于实现链上私密交易。为了满足监管要求，银行还需要能够在必要时查看并回滚交易。这时，「查看密钥」（View Key）就派上用场——例如 Aleo（一个主打隐私的一层公链）开发的方案，可以在保持隐私的同时，让监管和审计机构在需要时查看交易。
Solana 的 Token Extensions 提供了合规功能，可实现交易保密；Avalanche 的一层网络（L1）则可以通过智能合约编码，执行任意验证逻辑。
这些隐私与合规功能同样适用于稳定币。稳定币是目前最受欢迎的区块链应用之一，它不仅是发送美元最便宜的方式之一，还具备无需许可的可编程性和可扩展性——任何人都可以基于稳定币网络，将全球可用的高速资金整合到自己的产品中，同时打造新的金融科技功能。在 GENIUS 法案出台后，银行在稳定币业务中必须保证交易与储备的透明度。Bastion、Anchorage 等公司提供了同时具备交易透明与储备透明的解决方案。
托管决策
在制定加密资产托管策略时——即由谁来管理和存储加密资产——大多数银行倾向于选择与专业托管方合作，而不是自行托管。一些托管银行（如 State Street）正在探索提供自有的加密资产托管服务。
如果选择与第三方托管机构合作，银行需要重点考量三个方面：牌照与资质、安全体系以及运营实践。
· 牌照与资质
托管方应遵循相应的监管框架，例如持有银行或信托牌照（联邦或州级）、虚拟货币业务牌照、州级资金传输许可证，以及 SOC 2 等合规认证。例如，Coinbase 通过纽约信托牌照运营其托管业务，富达（Fidelity）也通过 Fidelity Digital Asset Services 取得同类资质；Anchorage 则持有美国 OCC 联邦信托牌照。
· 安全体系
托管方应具备强大的加密技术；采用硬件安全模块（HSM）防止未经授权的访问、提取或篡改；并部署多方计算（MPC）机制，将私钥分割至多个参与方以提升安全性。这些措施有助于防范黑客攻击和运营故障。
· 运营实践
优秀的托管机构应实施资产隔离，以确保在破产等情况下保护客户资产；具备透明的储备证明（Proof-of-Reserves），让用户和监管方能够核实储备与负债相符；定期进行第三方审计，以防范欺诈、错误或安全漏洞。例如，Anchorage 采用生物识别多因素验证和地理分布式密钥分片，以增强治理安全性。最后，托管方还应有明确的灾难恢复计划，以确保业务连续性。
在托管决策中，钱包的角色也至关重要。银行越来越认识到，整合加密钱包是与新型银行（neobank）和中心化交易所等竞争对手抗衡的战略必需。机构客户（如对冲基金、资产管理公司或企业）通常需要企业级的钱包工具，支持托管、交易与结算。零售客户（如中小企业或个人）更多通过嵌入式钱包功能来访问数字资产，钱包本身在体验中被弱化。无论哪种场景，钱包都不仅是存储工具，还通过私钥实现对稳定币、代币化国债等资产的安全、合规访问。
托管型钱包（Custodial Wallet）和自托管钱包（Self-Custody Wallet）代表了控制权、安全性和责任分配的两端：托管型钱包由第三方持有私钥，而自托管钱包则由用户自己管理私钥。对于希望同时满足机构客户严格合规需求、资深用户自主性需求，以及主流零售用户便捷性需求的银行来说，理解这一区别至关重要。Coinbase、Anchorage 等托管方已推出针对机构需求的钱包产品；Dynamic、Phantom 等公司则提供适用于现代化银行应用的配套方案。
资产管理公司
对于资产管理公司而言，区块链能够拓宽分销渠道、自动化基金运营，并接入链上流动性。
代币化基金与现实世界资产（RWA）为资管产品提供了新的包装形式，让其更易获取且具备可组合性——尤其能吸引那些期望 24/7 全天候访问、即时结算、可编程交易的全球投资者群体。同时，链上结算轨道能够显著简化后台流程，从净值（NAV）计算到股权结构管理（cap table）均可自动化，从而降低成本、缩短上市时间，并形成更具差异化的产品组合——这些优势在竞争激烈的市场中会不断累积。
近年来，资管机构将重点放在扩大产品分销与流动性上，优先推动最能吸引数字原生投资者的产品。通过将代币化的份额类别上链，资管公司能够触达全新投资者群体，同时不影响传统登记过户代理的记账模式。这种混合模式既保持了合规性，又能利用区块链特有的新市场、新功能和新特性。
区块链创新趋势
代币化的美国国债与货币市场基金规模已从接近零增长至数百亿美元，代表性产品包括贝莱德的 BUIDL（BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund）和富兰克林邓普顿的 BENJI（Franklin OnChain U.S. Government Money Fund 份额代币）。这些产品的功能类似于有收益的稳定币，但具备机构级的合规性与资产支持。
这类产品通过分割化和可编程化（例如自动再平衡资产篮子或分收益等级）为数字原生投资者提供更高的灵活性。
链上分销平台的能力也在不断提升。资管公司正与区块链原生的发行与托管机构（如 Anchorage、Coinbase、Fireblocks、Securitize）合作，将基金份额代币化、自动化投资者入驻流程，并拓展跨地域、跨投资者类别的市场。
链上登记过户代理可以利用智能合约原生管理 KYC/AML、投资者白名单、转让限制与股权结构，从而减少基金结构的法律与运营负担。顶级托管机构则确保代币化基金份额在安全托管、可转让和合规性方面都符合要求，为更灵活的分销提供保障，同时满足内部风险与审计标准。
越来越多发行方希望将基金产品作为去中心化金融（DeFi）的基础模块进入链上流动性市场，以扩大可触达的总市场（TAM）并提升管理规模（AUM）。例如，贝莱德的 BUIDL 基金在 2024 年中被添加到 Morpho Blue 作为可产生收益的抵押品；不久后，阿波罗（Apollo）也将其代币化私募信贷基金 ACRED 接入 Morpho Blue，推出了传统线下市场无法实现的全新收益增强策略。
与 DeFi 的合作让资管公司能够从成本高、效率低的基金分销模式转向直接面向钱包的即时接入，同时为投资者创造新的收益机会与资本效率。
在发行代币化现实世界资产（RWA）方面，资管公司基本已超越「许可链 vs. 公共链」的讨论。事实上，它们在分销上越来越倾向于公共、多链策略，以获得更广泛的覆盖面。
例如，富兰克林邓普顿的 BENJI 代币化货币市场基金已分发至 Aptos、Arbitrum、Avalanche、Base、Ethereum、Polygon、Solana、Stellar 等多条公链。与知名公共网络合作，也能借助这些链各自的生态伙伴（包括中心化交易所、做市商、DeFi 协议）改善流动性表现。LayerZero 等公司通过提供跨链无缝连接与结算，进一步推动这种多链策略的落地。
现实世界资产（RWA）代币化
我们观察到的趋势是将金融资产进行代币化——如政府证券、私营部门证券和股票——而不是实物资产，如房地产或黄金（尽管这些资产同样可以被代币化，而且已经有人这样做了）。
在代币化的传统基金（例如以美国国债或类似稳健资产为支撑的货币市场基金）背景下，「封装型代币」（wrapped token）与「原生代币」（native token）之间的区别非常重要。这个区别主要体现在代币如何代表所有权、份额的主记录存储位置，以及与区块链的整合程度。两种模式都通过将传统资产与区块链连接来推动代币化，但封装型代币优先考虑与现有系统的兼容性，而原生代币则致力于实现全面的链上转型。以下是两者的实例：
BUIDL 是封装型代币。它将投资于现金、美国国债和回购协议的传统货币市场基金的份额代币化。ERC-20 标准的 BUIDL 代币在链上代表这些份额并进行流通，但底层基金本身仍作为链下的受监管实体，根据美国证券法运作。基金的持有人须是合格的机构投资者，铸造和赎回由 Securitize 与纽约梅隆银行（BNY Mellon）作为托管人负责执行。
BENJI 是原生代币，代表 Franklin OnChain 美国政府货币基金（FOBXX）的份额，这是一只规模 7.5 亿美元的基金，投资于美国政府证券。在这种模式下，区块链本身就是处理交易和记录所有权的官方系统，使 BENJI 成为原生代币而不是封装型代币。投资者可以通过 Benji Investments 应用或机构门户，将 USDC 转换为代币，并在链上实现直接的点对点转账。
在发行代币化基金的过程中，资产管理公司很可能需要一个能将传统登记过户代理功能适配到区块链环境的数字登记过户代理。许多机构与 Securitize 合作，由其负责代币化基金的发行和转让，同时确保账簿和记录的准确性及合规性。这些数字化代理不仅能通过智能合约提升效率，还拓展了传统资产的可能性。例如，Apollo 的 ACRED（封装型代币，提供其链下多元化信贷基金的投资机会）具备 DeFi 集成功能，可以优化借贷与收益结构。在这一案例中，Securitize 协助创建了符合 ERC-4626 标准的 sACRED，投资者可利用去中心化借贷协议 Morpho 进行杠杆循环策略。
封装型代币需要混合系统来对账链上活动与链下记录，而原生代币可以更进一步，借助链上登记过户代理实现全链上化。富兰克林邓普顿与监管机构密切合作，开发了自主的链上登记过户代理，使 BENJI 实现即时结算与 24/7 转账。其他例子包括 Superstate 与 Solana 合作的 Opening Bell 项目，也拥有自主的链上登记过户代理，支持全天候转账。
所以「钱包」该如何定位？资产管理公司不应将「钱包」（客户访问其产品的方式）视作事后的考虑。即便选择将发行和分销外包给登记过户代理和托管机构，也需要谨慎选择和集成钱包，因为这些决定会影响从投资者采纳到合规性的方方面面。
资管公司通常会使用「钱包即服务」（wallet-as-a-service）来为投资者创建钱包。这类钱包多为托管式的（custodial/hosted），服务方会自动执行 KYC 和登记过户代理的转让限制。但即使钱包归登记过户代理管理，资产管理公司也必须将其 API 嵌入到投资者门户中，因此需要选择软件开发工具包（SDK）和合规模块能够与产品路线图相匹配的合作伙伴。
其他与代币化基金相关的重要运营考量包括：
· 净值（NAV）计算自动化程度：是采用智能合约实现日内透明度，还是通过链下审计生成每日最终 NAV。这一选择取决于代币类型、底层资产类型以及特定基金类型的合规要求。
· 赎回机制：代币化基金可提供比传统系统更快的退出通道，但通常会有内置的流动性管理限制。在这些方面，资产管理公司往往依赖登记过户代理提供建议，或与预言机、钱包、托管方等关键服务进行集成。
正如在「Custody decisions」部分提到的，托管方的监管资质十分重要。根据美国证券交易委员会（SEC）的《托管规则》（Custody Rule），合格托管人必须负责保护客户资产。
金融科技公司（Fintechs）
金融科技公司，尤其是专注于支付和消费金融（又称「PayFi」）的企业，正在利用区块链构建更快速、更低成本、且具备全球可扩展性的服务。在竞争激烈且创新速度至关重要的市场中，区块链为身份、支付、信贷与托管等领域提供了开箱即用的基础设施，且往往能减少大量中间环节。
金融科技公司并不试图复制现有体系，而是想要实现跨越式发展。这使得区块链在跨境场景、嵌入式金融以及可编程货币等应用中格外具有吸引力。例如，Revolut 的虚拟卡允许用户将加密货币用于日常消费；又如 Stripe 的稳定币金融账户，使企业用户可以在 101 个国家以稳定币形式持有账户余额。
对于这些公司而言，区块链并非仅仅是改善基础设施或提高效率，而是为了打造过去根本不存在的全新产品。
资产代币化让金融科技公司能够将实时、全天候（24/7）的全球支付直接嵌入链上，同时围绕发行、兑换与资金流转等环节创造新的收费型服务。可编程代币还能在应用内实现质押、借贷、流动性提供等原生功能，提升用户参与度并创造多元化的收入来源。这些都帮助他们在日益数字化的世界中留住现有客户并吸引新客户。
我们看到围绕稳定币、代币化以及纵向化发展的关键趋势正在形成。
三大关键趋势
1. 稳定币支付集成
稳定币支付的整合正在现代化支付通道，实现了全天候结算，不再受限于传统支付网络的银行营业时间、批处理周期和司法辖区限制。通过绕过传统卡组织和中介机构，稳定币支付大幅降低了交换费、外汇费用和处理费，尤其在点对点（P2P）和企业对企业（B2B）场景中表现突出。
借助智能合约，公司可以在交易层直接嵌入条件、退款、版税、分账等功能，从而开辟新的变现模式。这可能会将 Stripe 和 PayPal 等公司从传统银行通道的聚合者转变为平台原生的可编程货币发行与处理方。
2. 全球汇款优化
全球汇款依然受到高额费用、长时间延迟以及不透明外汇差价的困扰。金融科技公司正利用区块链结算重构跨境价值流转方式。通过稳定币（例如运行在 Solana 或 Ethereum 上的 USDC，或运行在 Bitcoin 上的 USDT），企业可显著降低汇款费用和结算时间。例如，Revolut 和 Nubank 都与 Lightspark 合作，在 Bitcoin 的闪电网络上实现实时跨境支付。
通过将资金存放在钱包和代币化资产中，而非经由银行通道，金融科技公司在速度和控制力上获得优势，尤其是在银行体系不稳定的地区。对于 Revolut 和 Robinhood 等玩家而言，这使它们从单纯的数字银行外壳或交易应用，转变为全球资金流转平台。对于 Deel、Papaya Global 等全球薪资服务提供商来说，以加密货币或稳定币向员工发放薪酬已日益受欢迎，因为这样可以实现即时到账。
3. 深入技术堆栈
加密原生的金融科技公司正在向技术堆栈底层延伸，推出自己的区块链（L1 或 L2），或收购能减少对第三方依赖的公司。Coinbase 的 Base、Kraken 的 Ink 以及 Uniswap 的 Unichain（均基于 OP Stack 搭建）就是典型例子——这相当于从「在苹果 iOS 上的一个应用」转变为「拥有整个移动操作系统」，从而获得平台层级的掌控力。
通过推出自有 L2，像 Stripe、SoFi 或 PayPal 这样的金融科技公司可以在协议层捕获价值，补充其前端产品。自有链还可支持定制化性能、白名单机制、KYC 模块等——这对受监管的业务场景和企业客户尤为关键。
在 Optimism（以太坊二层区块链）上，通过其模块化开源软件框架 OP Stack，推出专用于「支付」的链，可以帮助金融科技公司从封闭平台转向更加多元、开放的金融创新市场。这样，其他开发者和公司也会为其增长做出贡献，并带来网络收入。
作为第一步，许多金融科技公司会先提供一组基础服务，包括对少量代币的加密货币买入、卖出、发送、接收与持有，然后逐步叠加其他功能，例如收益与借贷。SoFi 最近宣布计划重新开放加密交易业务，此前该公司在 2023 年因监管限制退出了该领域。提供加密交易的好处之一是，SoFi 能让客户参与到上述的全球汇款业务中，但潜在可能性远不止于此——例如，与其主要的贷款业务挂钩，但通过链上借贷（类似 Morpho 与 Coinbase 的比特币抵押借贷合作）来改善条件与透明度。
构建专有区块链
许多加密原生的「金融科技公司」（如 Coinbase、Uniswap、World）已经构建了自己的区块链，以便为其特定产品和用户定制基础设施、降低成本、增强去中心化，并在其生态系统中捕获更多价值。例如，借助 Unichain，Uniswap 可以整合流动性、减少碎片化，使去中心化金融（DeFi）更快、更高效。对于希望提升用户体验并将更多价值内化的金融科技公司来说（正如 Robinhood 最近宣布的 L2 战略），这种垂直化策略同样具有意义。对于支付公司而言，自有链可能会优先考虑用户体验（例如抽象或隐藏加密原生的使用体验），并更关注稳定币和合规等功能。
以下是构建专有区块链的一些关键考虑，不同复杂度下会有不同的取舍。
L1 是工作量最大、构建最复杂的选择，并且几乎无法从任何合作关系的网络效应中获益。然而，L1 也能为金融科技公司在可扩展性、隐私和用户体验方面提供最大的控制权。例如，像 Stripe 这样的公司可能会嵌入原生隐私功能以符合全球监管，或者定制共识机制以满足高频商户支付中超低延迟的需求。
构建新 L1 的核心挑战之一是如何建立链的经济安全性——吸引足够多的质押资本来保障网络安全。EigenLayer 让高质量安全的获取民主化，从将孤立、资本密集型的 L1 模式转变为共享、高效的模式，从而帮助加速创新、降低区块链开发的失败率。
L2 往往是一个很好的中间选项，因为它允许金融科技公司使用单一排序器（sequencer）并提供一定程度的控制。排序器负责收集用户提交的交易并决定其处理顺序，然后提交到 L1 进行最终验证与存储。单一排序器设计带来更快的开发速度，并可提供更强的运营控制，确保可靠性、高性能和收入捕获。同时，在以太坊上创建 L2 更容易，只需与 Rollup 即服务（RaaS）提供商或像 Optimism 的 Superchain 这样成熟的 L2 联盟合作，即可共享基础设施、标准和社区资源。
像 PayPal 这样的公司可以在 OP Stack 上构建一个「支付超级链」，以优化其 PYUSD 稳定币在应用内 Venmo 转账等实时场景中的使用。他们还可以启用 PYUSD 在 Optimism Superchain 生态中的无缝跨链桥接，初期使用中心化排序器以获得可预测的低费用（如每笔交易低于 $0.01），同时仍继承以太坊的安全性。此外，他们还可以与 Alchemy（及其合作伙伴 Syndicate）等 RaaS 提供商合作快速部署——可能只需数周，而非 L1 所需的数月甚至数年。
最简单的路径是在现有区块链上部署智能合约，PayPal 等公司已经采取了这一方式。对于希望在现有 L1 上推出产品的金融科技公司而言，像 Solana 这样已经具备规模、用户群和独特资产的链具有特别吸引力。
许可制与非许可制
金融科技公司的应用或区块链应该在多大程度上开放？区块链的超级能力在于可组合性——能够将不同协议组合和重混，从而创造出大于部分之和的整体。
如果应用或区块链是许可制的，那么可组合性会变得困难得多，新颖有趣的应用也不太可能自然涌现。以 PayPal 为例，选择构建非许可制链不仅符合金融科技向开放生态发展的趋势，还能让 PayPal 变现其竞争壁垒。全球开发者可以通过继承 PayPal 的合规层，更容易吸引用户；更多的用户意味着更多的网络活动，也意味着 PayPal 能捕获更多价值。
与 L1 区块链（如以太坊）直接由验证者处理共识和交易排序不同，L2 将大量工作卸载给排序器，以实现更高吞吐量，同时仍继承 L1 的安全属性（和优势）。如前所述，排序器是重要的「控制」点，像 Soneium 这样的单一排序器 Rollup 提供了一种有趣的路径，让运营方可以影响交易延迟并阻止特定交易。
基于像 OP Stack 这样的模块化框架进行构建，不仅能带来增量收入，还能扩展其他核心产品的实用性。以 PayPal 及其 PYUSD 稳定币为例，自有 L2 不仅能产生排序器收入，还能将链的经济模型与 PYUSD 绑定。作为初始排序器运营方，PayPal 可以捕获部分交易费（即「Gas 费」），类似 Coinbase 的 OP Stack L2——Base——通过其排序器获利的方式。通过修改 OP Stack 的 Gas 支付以接受 PYUSD，PayPal 可以为现有用户提供「免费」交易（例如抽象掉费用），并加速 Venmo 转账和跨境汇款等用例。同时，PayPal 还可以通过提供低费率甚至零费率来刺激开发者活跃度，再针对 PayPal 钱包 API 或合规预言机等集成收取适度溢价。
总结
银行、资产管理公司和金融科技公司在使用区块链时会有疑问：鉴于加密世界发展如此迅速，他们如何理解这项技术及其带来的机遇？以下是我们的主要经验：
· 从客户细分开始以定制解决方案。客户并不相同——机构客户需要高合规性的托管型体系，而零售用户通常更关注易用的、自托管的日常访问方式。
· 将安全与合规视为不可协商的要素。几乎所有合作方，无论是监管机构还是客户，都会对此有所期待。
· 利用合作伙伴的专业知识与速度。你不必所有事情都自行构建。与领域专家和合作伙伴合作，可以缩短产品上市时间，并借助创新方案开辟新的收入机会。
区块链可以——并且应该——成为核心基础设施，为传统金融机构提供面向未来的保障，同时引领其进入新市场、吸引新用户并创造新收入。