「Circle 采取的是防御和被动应对的策略；而 Stripe 则着眼于支付和自身业务的未来，采取主动出击的策略。」
文章作者：Ben Weiss
文章来源：财富杂志
文章编译：Lesley, MetaEra
金融科技领域正掀起自建区块链的新浪潮。美国加密货币交易所 Coinbase 已拥有专属区块链；在线券商 Robinhood 于六月宣布启动自有链计划，其竞争对手 eToro 也在考虑跟进。如今，金融科技巨头 Stripe 与稳定币发行商 Circle 也加入战局。
据已删除的招聘帖及相关消息人士透露，Stripe 正在开发名为 Tempo 的支付专用区块链。Circle 则在周二上午宣布构建稳定币专用链 Arc——该区块链专为锚定美元等资产的加密货币设计。
企业级区块链的突然爆发引出一个核心问题：为何所有大型金融公司——尤其是 Stripe 与 Circle——都化身区块链开发商？
掌控完整技术栈
两位稳定币高管及一位投资者指出，Stripe 的动机很明确：垂直整合。
通过 11 亿美元收购稳定币初创公司 Bridge，Stripe 获得了自有稳定币及支付网络；六月收购加密钱包公司 Privy 后，其用户可开设账户存储稳定币。对以在线支付等传统业务闻名的 Stripe 而言，新增区块链将构建完整的稳定币生态。
「这些巨头有动力掌控完整的技术栈。」加密货币风投 Dragonfly 普通合伙人 Rob Hadick（专注稳定币领域投资）向《财富》表示。
Stripe 正押注稳定币成为支付未来。若其 1.4 万亿美元交易量中的大部分转向稳定币通道，潜在收入损失可能高达数百万美元。
区块链（如以太坊、Solana 等去中心化网络）如同加密技术栈中的谷歌云或 AWS。由去中心化服务器集群处理加密应用交易，服务器所有者通过提供算力赚取手续费。
例如，Coinbase 的区块链 Base 自 2023 年初上线以来，据 DefiLlama 数据显示已产生超 1.3 亿美元手续费。「企业需要掌控经济模型。」稳定币基础设施公司 M0 联合创始人兼 CEO Luca Prosperi 如是说。
但稳定币及相关区块链的激增会否导致普通用户难以应对碎片化的代币与链生态，仍有待观察。Stripe 未回应置评请求。
防御战 vs 进攻战
Circle 的动机与之相似。
这家于六月火爆上市的稳定币发行商拥有自有代币 USDC，日益壮大的支付网络，甚至提供企业级加密钱包搭建服务。然而，该公司仍缺乏处理支付流并收取手续费的专属区块链。
「他们也想掌控资金流动环节。」加密支付初创公司 Mesh 联合创始人兼 CEO Bam Azizi 如此评价 Circle。
但 Stripe 与 Circle 的处境截然不同。Stripe 作为顶级科技独角兽，是多元营收的支付巨头——仅 Stripe Billing 垂直业务截至 1 月的年化收入已达 5 亿美元。
反观 Circle，其 2025 年第二季度超 96%营收完全依赖稳定币储备金（美国国债）的利息收入。若利率下行，整个商业模式将受威胁。
「我们正构建从基础设施层、稳定币层到支付网络层的全链路生态。」Circle CEO Jeremy Allaire 在财报直播访谈中宣称（该公司发言人拒绝进一步评论）。
对此，部分观点认为这家新上市公司是在被动追赶。「Circle 在打防御战，属于被动应对。」Dragonfly 合伙人 Hadick 指出，「而 Stripe 着眼于支付与业务的未来，正在主动出击。」