为何以太坊在近几周跑赢比特币？摩根大通给出了答案：ETF 流入、企业财务采用、监管澄清以及 ETF 结构优化。
文章作者：Yogita Khatri
文章来源：The Block
文章编译：Jonnah，MetaEra
近期，以太坊的表现优于比特币，摩根大通分析师指出，交易所交易基金（ETF）资金流入、企业财务采用、监管明朗化以及 ETF 结构改进的综合作用是主要驱动因素。
据摩根大通董事总经理 Nikolaos Panigirtzoglou 带领的分析团队在周三的一份报告中指出，7 月份以太坊 ETF 资金流入创下 54 亿美元的纪录，与比特币 ETF 当月流入规模持平。尽管现货比特币 ETF 在 8 月份出现小幅资金流出，但现货以太坊 ETF 仍在持续吸引资本。
分析师表示，以太坊自美国在 7 月通过《GENIUS 稳定币法案》以来，表现尤其强劲，同时市场预期 9 月前还将出台另一项具有里程碑意义的加密市场结构法案。
四大因素
摩根大通分析师强调了推动以太坊近期跑赢比特币的四个因素：
1. 现货以太坊 ETF 的质押前景
市场预期美国证券交易委员会（SEC）将批准现货以太坊 ETF 的质押功能，这将允许资产管理公司为投资者创造质押收益，而无需个人投资者持有 32 枚 ETH 的最低门槛。
2. 企业财务采用
企业财务开始配置以太坊，目前约有 10 家上市公司在资产负债表上持有 ETH，占当前流通 ETH 供应量的 2.3%。部分企业预计将运行验证者节点以获取被动质押收益，另一些则可能通过流动性质押和去中心化金融（DeFi）策略来获取收益。
3. SEC 的监管澄清
SEC 在工作人员层面提供了澄清意见，暗示流动性质押代币（LSTs）可能不会被认定为证券。分析师表示，这缓解了机构的顾虑，尽管相关表态尚未被正式立法。
4. ETF 实物赎回机制获批
SEC 最近批准现货比特币和以太坊 ETF 采用实物赎回机制，使机构能够直接以加密资产赎回 ETF 份额，而无需转换为现金。分析师称，这带来了更高的效率、更低的成本和更大的市场流动性，同时减少了投资者大规模赎回时被迫抛售的风险。
展望未来
分析师指出，与比特币相比，以太坊在 ETF 和企业财务采用方面仍有更大的增长空间。目前企业和机构持有的 ETH 规模仍落后于 BTC，如果采用趋势持续，未来仍有进一步资金流入的潜力。