Coinfound & ME 联合制作稳定币周报，回顾过去一周稳定币细分市场值得关注的信息。
文章作者、来源：ME
（1）稳定币市场头部集中化加剧：USDT 霸主地位稳固，USDS 逆势增长，净赎回压力需警惕
当前稳定币市场整体呈头部集中化格局，USDT 与 USDC 合计占据超 86% 市值及 85% 以上交易量，市场结构稳定。头部稳定币中，USDT 稳居市值与交易量第一，USDC 虽为第二但与 USDT 差距显著；USDS 是头部中唯一市值显著增长的币种，其交易量也大幅提升，而 USDe 市值与交易量均出现头部最大跌幅。部分中小稳定币表现分化，RLUSD 市值与交易量均实现大幅增长，PYUSD 交易量增长但活跃地址流失严重。
用户行为方面，多数稳定币持有者数量呈正增长，市场渗透持续，但不同币种活跃地址表现分化。收益端，CeFi 高收益多为短期活动需警惕风险，DeFi 收益整体偏低。此外，市场整体净赎回压力存在，需关注相关币种稳定性与用户留存问题。
（2）热点事件方面
美联储理事 Stephen Miran 在纽约 BCVC 峰会上首次就加密货币发表看法，称稳定币是 "不可忽视的力量" 且正处于 "巨大增长" 阶段，稳定币的广泛使用可能增加经济中可贷资金的净供应，从而对利率产生下行压力。
美国国会一直试图赋予美国商品期货交易委员会（CFTC）对加密货币现货市场更大的直接管辖权，据知情人士透露，CFTC 正在制定一项代币化抵押品政策，预计将于明年初出台，该政策或将允许在衍生品市场中使用稳定币作为可接受的代币化抵押品，可能首先在美国清算所进行试点，并实施更严格的监管。
英国央行提议对个人稳定币持有量设置 2 万英镑的上限，企业持有稳定币的限额为 1000 万英镑。
受 Stream Finance 平台爆雷影响，deUSD 发生严重脱钩，一度跌至 0.015 美元，脱钩幅度超过 98%；，此事件引发 DeFi 生态连锁反应，包括 Stable Labs 的 USDX 稳定币也崩盘至 0.5 美元以下。
（3）RLUSD/USDS 亮眼，USDC 活跃地址逆增
头部集中化：USDT、USDC 合计市值占比 86.6%，交易量占比 85.85%，市场格局稳定
总市值：2967.72 亿美元，7 天变化 - 0.14%
总转账交易量：12989.01 亿美元，7 天变化 - 5.68%
总活跃地址数：1381.15 万个，7 天变化 - 0.15%
总持有者数：2.02 亿个，7 天变化 + 0.69%
总 mint 量：234.67 亿美元，总 burn 量：239.15 亿美元（净 burn 4.48 亿美元）
市值分化：USDT/USDC 微幅波动，USDS/RLUSD 逆势增长，USDe/FDUSD 跌幅明显
交易量普遍下跌：仅 USDS、PYUSD、USD1、RLUSD、USDtb 交易量 7 天增长，其中 RLUSD（108.5%）、USDS（30.99%）增长显著
用户行为分化：USDC 活跃地址增长，PYUSD 活跃地址暴跌；多数稳定币持有者数量正增长（市场渗透持续）
APY 差异显著：CeFi 端收益普遍高于 DeFi 端，部分平台（如 Bybit、Bitget）推出极高收益（需警惕风险），DeFi 端收益整体偏低（0.04%-9.54%）
（4）风险提示
部分 CeFi 高 APY（如 USDT 的 400%）或为短期促销，需关注可持续性；USDe 市值与交易量双跌，需警惕项目稳定性；PYUSD 活跃地址骤降，用户留存问题突出；净 burn 量大于 mint 量（总 burn239.15 亿 > 总 mint234.67 亿），市场存在一定的赎回压力。
总结
整体来看，市场微跌，净赎回 4.48 亿美元，压力初现，头部集中化加剧，美联储认可稳定币的增长潜力，需多关注高收益背后的可持续性，USDe 的稳定性及 PYUSD 用户流失的整体赎回压力。