SBI Holdings与Startale Group合作开发受监管的日元稳定币，标志着日本金融机构进入稳定币合规发行和全球数字结算竞争的重要阶段。该项目不仅反映了日本监管框架的成熟及对金融科技创新的支持，同时也预示着稳定币在传统金融体系和全球金融架构中逐渐发挥更核心作用。
文章作者：李升阳
文章来源：亚太区块链政策研究院
摘要：2025年12月16日，日本金融巨头SBI控股（SBI Holdings）与区块链技术公司Startale Group签署了谅解备忘录（MOU），宣布联合开发并计划于2026年第二季度推出受日本监管框架约束的日元计价稳定币。这一稳定币项目将在日本现行法律下运作，采用受托银行模式发行，并通过具有牌照的加密资产交易服务提供方负责流通与分发。日元稳定币不仅面向国内支付和结算，还瞄准国际市场与机构级别的结算用途，希望成为连接传统金融体系与区块链生态的重要基础设施。该项目的核心参与方包括SBI旗下的Shinsei Trust & Banking负责发行与赎回，SBI VC Trade负责流通和交易支撑，而Startale负责核心技术开发和生态扩展。
二、前因
近年来，全球稳定币市场规模迅速扩张，尤其是美元计价的稳定币（如USDT、USDC）占据主导地位。这些美元稳定币在跨境支付、去中心化金融（DeFi）和链上结算中具有强大的流动性和网络效应，但同时也暴露出监管合规性和对美元货币争霸地位的依赖等问题。日本希望借此机会打造本国货币的数字替代品，在稳定币市场中提升日元的存在感，并参与全球数字支付与结算架构分布式的未来格局。
同时，日本金融监管机构近年来也在积极构建规范的稳定币法律框架，为合规、安全的数字资产创新提供土壤。根据日本现行支付服务法（特别是针对第3类电子支付工具的规定），受托（信托）银行可在保障1:1兑付和资金隔离的前提下发行稳定币。SBI和Startale的合作正是在这一法律框架下进行，旨在避免与传统金融体系的冲突，同时提升监管可见性。日本金融厅（FSA）对于稳定币项目的态度较为审慎但支持创新，这一监管信号为本次合作奠定了制度基础。
在此之前，日本本土已出现由初创企业JPYC发行的以日元为锚定的稳定币，并在2025年10月完成了发布，虽然市场接受度尚未大规模展开，但显示出日本在稳定币领域的早期探索。与此同时，三大传统银行（如三菱UFJ、三井住友和瑞穗）也在监管沙盒下测试稳定币发行方案，整体金融生态对稳定币的兴趣和试验逐渐升温。
Startale Group作为区块链技术和Web3基础设施开发者，运营包括Astar Network和联合索尼共同开发的Soneium区块链在内的多个生态系统产品，具备智能合约、安全系统和去中心化交易架构开发能力。与SBI的合作建立在此前双方在代币化股票以及其他链上金融基础设施领域的积累上，这为日元稳定币的技术实现和生态激活提供了支持。
三、日本金融体系、稳定币市场及区域货币竞争格局的影响
此次合作标志着日本大型金融机构首次正式进军合规日元稳定币领域，具有里程碑意义。与早期由初创企业推动的稳定币相比，SBI–Startale项目因其强监管背景和传统金融资源整合，将显著提升市场对日元稳定币在安全性、信赖度和合规性方面的信心。这将推动更多机构关注日元稳定币的潜力，促进稳定币作为支付和结算工具的本土应用。目前全球稳定币市场几乎由美元计价资产主导，日元稳定币的推出有望提升非美元稳定币的供给选择，并为国际贸易和结算提供多样化的货币锚定选项，特别是在亚洲区域支付网络中。如果该稳定币能够有效支持跨境支付和机构结算，它将对美元稳定币在亚洲市场的垄断地位构成一定挑战。
SBI–Startale稳定币项目体现了日本金融体系主动融合传统银行业务和区块链技术的策略。这将推动数字资产在主流金融系统中的应用，例如在贸易融资、供应链支付以及跨境资金流动中的应用创新。同时，这一进程也将提升日本在全球数字金融规则制定、跨境监管协调中的话语权。另一方面，尽管项目具有积极意义，但稳定币的推广也伴随着潜在风险，例如兑付风险、监管套利、跨境资本流动监督等。日本监管机构需持续关注稳定币的储备资产透明度和市场稳定性，确保发行方遵循严格的资本准备金和合规要求，以防金融市场波动或系统性风险。
总结
SBI Holdings与Startale Group合作开发受监管的日元稳定币，标志着日本金融机构进入稳定币合规发行和全球数字结算竞争的重要阶段。该项目不仅反映了日本监管框架的成熟及对金融科技创新的支持，同时也预示着稳定币在传统金融体系和全球金融架构中逐渐发挥更核心作用。随着2026年目标发行日期临近，这一稳定币能否推动日元国际化、强化日本在数字资产领域的竞争力，将成为未来值得关注的关键指标。
资料来源
1.https://www.japantimes.co.jp/business/2025/12/16/tech/sbi-stablecoin/
2.https://startale.com/en/blog/yen-stablecoin