微软FY2027一季度营收922.8亿美元，同比增19%，超市场预期。Azure营收增48%至331.7亿，首次单独披露金额，预计下季增速达49%至50%。因资本开支低于预期，盘后股价涨约4%。
文章作者、来源：Mexc learn
Microsoft 于 10 月 28 日发布 2027 财年第一季度财报，营收达到 922.8 亿美元，同比增长 19%，超过 LSEG 预计的 906.9 亿美元。
Azure 营收增长 48% 至 331.7 亿美元，这是 Microsoft 首次以美元金额单独披露 Azure 营收。公司还预计下一季度 Azure 营收增长率将达到 49% 至 50%。
据 CNBC 报道，由于资本开支低于预期、自由现金流超出市场预测，Microsoft 股价在盘后交易中上涨约 4%。
核心要点
- 营收： 922.8 亿美元，同比增长 19%，高于 LSEG 预计的 906.9 亿美元；非 GAAP 每股收益（EPS）为 4.89 美元，超过预期的 4.73 美元。
- Azure： 营收增长 48% 至 331.7 亿美元，高于上一季度重编后的 42% 增速，也超过 Microsoft 原先 44% 至 45% 的指引。
- 资本开支： 包含融资租赁的资本开支为 452 亿美元，低于公司此前预计的超过 500 亿美元，主要由于部分第三方计算产能延迟交付。
- 未履行合同： 商业剩余履约义务（RPO）同比增长 73% 至 6770 亿美元，与上一季度基本持平。
- 业绩展望： 第二季度营收指引为 960 亿至 971 亿美元，高于 LSEG 市场一致预期的 956 亿美元。
Microsoft 2027 财年 Q1 财报核心数据
Microsoft 的财年从 7 月 1 日开始，因此 2027 财年第一季度涵盖 2026 年 7 月至 9 月。以下数据来自 Microsoft 财报公告。
- 营收： 922.8 亿美元，同比增长 19%。
- 营业利润： 459.2 亿美元，同比增长 21%。
- 净利润（GAAP）： 366.3 亿美元，同比增长 32%。
- 稀释每股收益： GAAP EPS 为 4.92 美元，非 GAAP EPS 为 4.89 美元；去年同期分别为 3.72 美元和 4.13 美元。
- Microsoft Cloud 营收： 639 亿美元，同比增长 30%。
- 股东回报： 通过股息和股票回购向股东返还 102 亿美元。
本次非 GAAP 数据仅排除了 Microsoft 对 OpenAI 的投资影响。这项投资在本季度带来 2.07 亿美元收益，而去年同期造成 31 亿美元亏损，因此 GAAP EPS 的增长速度高于非 GAAP EPS。
Microsoft 调整业务分部，首次披露 Azure 营收金额
Microsoft 现在将业务划分为两个分部，而不再是过去的三个分部，并已按照新架构重新编制历史期间数据。
- Agents and Infra（智能代理与基础设施）： 营收 768 亿美元，同比增长 25%，涵盖 Azure、Microsoft 365 云服务和服务器授权业务。
- Devices and Consumer（设备与消费者业务）： 营收 154.8 亿美元，同比下降 3%，涵盖 Windows、硬件设备、Xbox 和搜索业务。
据 Reuters 报道，Azure 营收达到 331.7 亿美元，高于 Visible Alpha 预计的 328.4 亿美元。
本季度 48% 的增长率采用 Microsoft 于 9 月推出的更狭义 Azure 定义，排除了 GitHub 和部分其他开发者及行业云服务。按照同一统计口径，上一季度 Azure 增长率为 42%，而非最初公布的 43%。因此，48% 对比 42% 才是准确的可比增长率。
其他业务方面，Microsoft 365 商业云营收增长 17%；扣除流量获取成本的搜索与广告营收增长 12%；Windows OEM 和设备营收下降 22%，至 35.5 亿美元。
Microsoft Cloud 毛利率从去年同期的 68% 降至 66%。Microsoft 将这一变化归因于营收结构向 Azure 倾斜。
资本开支低于预期，自由现金流超出市场预测
包含融资租赁在内，Microsoft 本季度资本开支为 452 亿美元，同比增长约 30%，但低于 StreetAccount 预计的 506.7 亿美元。
Microsoft 在财报电话会议中表示，部分原计划本季度交付的第三方产能推迟到了后续季度。此外，约四分之三的支出用于芯片和服务器等使用寿命较短的资产。
经营活动现金流同比增长 29%，达到 580 亿美元，自由现金流为 186 亿美元，远高于 Reuters 引述的 Visible Alpha 预计值 85.4 亿美元。
商业剩余履约义务（RPO）达到 6770 亿美元，同比增长 73%，其中约 30% 预计将在未来 12 个月内确认为收入。不过，商业订单额下降了 12%。
Microsoft 对 2027 财年 Q2 给出了哪些业绩指引？
- 营收： 960 亿至 971 亿美元，同比增长 18% 至 19%。
- Agents and Infra： 801 亿至 807 亿美元。
- Azure 增长率： 按固定汇率计算预计增长 49% 至 50%，高于 StreetAccount 市场一致预期的 45.1%。
- 营业利润率： 预计较去年同期小幅下降。
- 资本开支： 下一季度预计超过 500 亿美元。考虑产能交付延迟后，2026 自然年资本开支约为 1700 亿美元。
Microsoft 表示，预计 2027 财年仍将保持正自由现金流。
据 Reuters 报道，成本指引还包含 Microsoft 于 10 月 26 日确认的自愿离职方案相关估算。该方案涉及约 60,000 名员工。
在我们此前的 Microsoft 2027 财年 Q1 财报前瞻中，Azure 约 45% 的增长率被视为重要的市场预期门槛。本次实际业绩和下一季度指引均超过了这一水平。
常见问题（FAQ）Microsoft 2027 财年 Q1 财报是否超出预期？
是的。Microsoft 营收达到 922.8 亿美元，高于 LSEG 预计的 906.9 亿美元；非 GAAP EPS 为 4.89 美元，超过预期的 4.73 美元。Azure 营收达到 331.7 亿美元，也超出了分析师预测。
Azure 在 2027 财年 Q1 增长了多少？
Azure 营收增长 48% 至 331.7 亿美元，按报告汇率和固定汇率计算的增长率均为 48%，高于上一季度重编后的 42%。
Microsoft 对 2027 财年 Q2 的业绩指引是多少？
Microsoft 预计第二季度营收为 960 亿至 971 亿美元，Azure 按固定汇率计算将增长 49% 至 50%，资本开支预计超过 500 亿美元。
为什么 Microsoft 的 GAAP 和非 GAAP EPS 不同？
Microsoft 的非 GAAP 业绩排除了对 OpenAI 的投资影响。这项投资本季度带来 2.07 亿美元收益，因此 GAAP EPS 为 4.92 美元，略高于非 GAAP EPS 的 4.89 美元。
Microsoft 新的财务报告业务分部有哪些？
从 2027 财年起，Microsoft 采用两个报告分部：Agents and Infra，包括 Azure 和 Microsoft 365 云服务；以及 Devices and Consumer，包括 Windows、硬件设备、Xbox 和搜索业务。