Anthropic计划通过IPO募资最多644亿美元，目标完全稀释估值约1.4万亿美元，采用传统路演方式将定价权交予机构投资者，与SpaceX固定价格发行形成对比。受美联储加息、AI供给过剩及政治因素影响，市场环境趋冷，此前2万亿美元估值预期已消退。公司引入Alphabet、英伟达等七家科技巨头完成260亿美元私募，彰显产业链背书，反映其作为资本市场新手的审慎策略。
文章作者、来源：华尔街见闻
Anthropic正寻求打破SpaceX创下的史上最大IPO纪录，但在定价策略上，这家Claude开发商选择了一条截然不同的路径——将更多主动权交给机构投资者，而非单方面设定价格。
华尔街见闻提及，Anthropic正以每股70至78美元的区间价格向投资者询价，目标完全稀释估值约为1.4万亿美元，计划通过IPO募资最多644亿美元，另通过私募融资260亿美元。
据彭博社报道，这与SpaceX在营销阶段直接设定每股135美元固定价格的"要么接受、要么放弃"模式形成鲜明对比。与此同时，当前人工智能板块交易环境趋于复杂，此前市场流传的Anthropic 2万亿美元估值预期已悄然消退。
报道指出，相较于SpaceX今年6月以862亿美元估值上市时所处的顺风环境，Anthropic面临的市场背景明显承压——纳斯达克100指数近三个月累计下跌约7%，AI基础设施供给过剩的担忧、美联储加息以及中期选举结果均对市场情绪形成拖累。
这一背景促使Anthropic在估值和融资规模上均采取了更为审慎的立场。
传统路演模式赋予机构更大定价影响力
据报道，Anthropic此次采用传统路演方式，这意味着最终IPO价格将在很大程度上反映机构投资者的真实需求。
Pitchbook负责后期公司研究的高级研究分析师Harrison Rolfes表示：
Anthropic采用的是更为传统的路演方式，当IPO定价基于机构需求时，股价跌破发行价的概率会更低。
IPO Boutique合伙人兼高级研究分析师Jeff Zell同样指出：
时机选择很可能促成了Anthropic较为保守的估值和较低的融资规模。
风险投资机构Draper Associates合伙人、前科技领域投行人士Andy Tang则评价称：
他们似乎真的在倾听市场的声音，以更为保守的价位推进上市。
SpaceX今年6月上市时，受益于纳斯达克100指数当季近28%的强劲涨幅，市场氛围颇为有利。然而Anthropic面对的市场环境迥异。
近三个月内，美联储加息、AI数据中心债务供给过剩忧虑持续发酵，加之中期选举结果令ChatGPT和Claude等大型模型所依赖的数据中心成为选民批评焦点，英伟达CEO黄仁勋的离职更使市场情绪雪上加霜。
多重因素叠加，使此前Anthropic估值达2万亿美元的预期难以为继，最终目标估值落定于约1.4万亿美元。
260亿美元私募彰显产业链背书，经验差异折射两种定价方式
报道认为，与SpaceX上市时未设明确基石投资者不同，Anthropic此次引入了以Alphabet和英伟达为首的七家科技公司，合计完成260亿美元私募配售。
哥伦比亚大学兼职教授、巴克莱前全球股权资本市场主管David Erickson表示，这一大规模私募在市场波动时期向投资者传递了积极信号，表明外部有力量提供支撑。
此外，私募配售无需支付承销费用，Anthropic仅需就实际IPO部分支付银行费用。
Erickson还指出，参与私募配售的投资者在股票完成注册登记之前无法出售持股，且这些机构本身是Anthropic算力供应链的一部分，具有长期持股的内在动力。
彭博社分析认为，SpaceX与Anthropic在定价策略上的根本分歧，折射出各自与华尔街关系的深浅之别。
马斯克与投行的合作已逾十年，早在特斯拉时代便积累了丰富的资本市场经验，这赋予了他在SpaceX IPO谈判中主导条款的底气。
相比之下，Anthropic作为一家成立仅五年的公司，尚属资本市场的相对新手。David Erickson坦言：
马斯克有与华尔街打交道的丰富经验，所以他能主导条款；而Anthropic此前并无这方面的经验，我认为他们是在按照投行的建议行事。
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。